> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东吴晨报0527总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于**宏观**、**行业**与**个股**三大板块，分别对锂电池行业、计算机与公用事业行业进行深度分析，并对**泰豪科技**、**大中矿业**、**英伟达**等个股进行投资建议。 --- ## 宏观分析 ### 新型储能需求持续增长 - **核心观点**：在全球AI投资扩张、我国新型能源体系建设和“双碳”目标驱动下，新型储能需求将持续高增长，锂电池作为核心技术路线，已成为国家能源安全和全球绿色话语权的战略领域。 - **我国领先地位**： - **出口层面**：2024年我国锂电池出口占全球53.4%，欧美对我国依赖度高。 - **技术层面**：我国在固态电池领域占据全球领先地位，2025年新公开专利占全球44%。 - **产能层面**：2025年我国锂电池出货量占全球82.8%，全球前10大储能电池企业均在我国。 - **政策引导高质量发展**： - 2025年底以来，国家推动锂电池行业从低价出口转向技术创新与品牌提升。 - 2026年财政部与税务总局阶段性取消出口退税，旨在引导行业转型。 - **风险提示**： - 部分数据来自海外预测，可能存在误差。 - 国内政策推进不及预期。 - 伊朗冲突导致全球流动性风险。 --- ## 行业分析 ### 计算机行业：SpaceX的多业务布局 - **业务结构**： - **通信业务（星链）**：2025年营收114亿美元，覆盖全球164个国家和地区，用户达1030万。 - **火箭业务**：2025年营收41亿美元，累计完成650次轨道发射，2026年一季度发射量突破40次。 - **AI业务**：算力集群功率从0.3GW增至1GW，与Anthropic签订450亿美元算力服务合同。 - **未来规划**： - 2026年推进星链网络升级，2027年切入手机直连卫星市场，2028年部署轨道AI计算卫星。 - **风险提示**： - 上市失败风险、Starship进度不及预期、竞争加剧、产品研发落地不及预期。 --- ### 公用事业行业：AI驱动能源价值重估 - **AI与能源协同**： - 政府工作报告提出“算电协同”，AI需求爆发推动电力价值重估。 - 1度电可生成约1.67MTokens，按国内大模型企业定价，1度电价值可提升至13元以上。 - **能源优势转化为AI优势**： - 中国新增机组以风光为主，边际成本低，能源稳定性高，可支撑AI算力需求。 - **投资建议**： - 关注**绿电**、**火电**、**垃圾焚烧**等板块。 - **风险提示**： - 电力需求增长不及预期、算力中心建设受阻、AI应用拓展不及预期。 --- ## 个股分析 ### 泰豪科技（600590） - **公司定位**：老牌军工细分赛道龙头，军品民用双轮驱动。 - **业务亮点**： - 军工装备与应急电源协同发展，2025年取得北美柴发成撬订单。 - 拥有全谱系军工资质，产品壁垒深厚。 - **AIDC业务**： - 北美AIDC电力缺口扩大，柴发、燃气内燃机、燃气轮机业务布局完善。 - 拥有UL认证与海外渠道优势，有望受益于北美AIDC建设。 - **盈利预测**： - 2026-2028年归母净利润预计为3.6/5.3/6.1亿元，对应PE分别为34/23/20X。 - **投资建议**：首次覆盖，给予“买入”评级。 - **风险提示**： - 军工行业修复不及预期、AI基建资本开支不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、减持风险。 --- ### 大中矿业（001203） - **业务结构**：“铁矿+锂矿”双轮驱动，锂矿项目即将商业化。 - **锂矿资源**： - 湖南鸡脚山锂矿（324万吨LCE）与四川加达锂矿（148万吨LCE）资源丰富。 - 2025年锂矿副产开始贡献收入，2026年起锂矿项目逐步投产放量。 - **成本优势**： - 自研硫酸法提锂工艺，锂回收率提升至90%，锂渣排放减少50%。 - 与万华化学合作建设年产20万吨锂盐项目。 - **盈利预测**： - 2026-2028年归母净利润预计为18.0/36.0/55.3亿元，同比+144.92%/+99.64%/+53.53%。 - **投资建议**：首次覆盖，给予“买入”评级。 - **风险提示**： - 需求不及预期、供给超预期、项目进展不及预期、新技术迭代风险。 --- ### 英伟达（NVDA） - **业绩表现**： - FY27Q1收入816.2亿美元，同比增长85%，高于市场预期。 - GAAP与Non-GAAP毛利率稳定，Non-GAAP EPS同比增长140%。 - **业务亮点**： - **数据中心业务**：收入752亿美元，由Blackwell架构产品驱动，占计算收入70%。 - **网络业务**：收入148亿美元，同比增长199%，NVLink、InfiniBand、Spectrum-X等产品放量。 - **未来指引**： - FY27Q2营收预计达910亿美元，超市场预期。 - Vera Rubin平台将于2026年下半年向AWS、谷歌云等客户供货。 - **盈利预测**： - FY2027-2029年归母净利润预计为2267/3062/3535亿美元，对应PE分别为23/17/15倍。 - **投资建议**：维持“买入”评级。 - **风险提示**： - 算力需求不及预期、超大厂商资本开支不及预期、产品研发落地不及预期、原材料供应紧缺、产业技术迭代。 --- ## 最新金股组合 | 代码 | 简称 | 推荐行业 | 总市值 (亿元) | 27EPS (元) | 28EPS (元) | 27PE | 28PE | |-------------|------------|------------|----------------|------------|------------|--------|--------| | 600176.SH | 中国巨石 | 建筑建材 | 1,381 | 1.49 | 1.66 | 23 | 21 | | 002648.SZ | 卫星化学 | 能源化工 | 997 | 2.90 | 3.14 | 10 | 9 | | 002558.SZ | 巨人网络 | 传媒互联网 | 624 | 2.49 | 2.89 | 13 | 11 | | 688630.SH | 芯碁微装 | 电子 | 340 | 7.32 | 9.75 | 35 | 26 | | 002290.SZ | 禾盛新材 | 计算机 | 202 | 1.56 | 2.30 | 52 | 35 | | 1801.HK | 信达生物 | 医药 | 1,562 | 2.04 | 2.79 | 38 | 28 | | 300604.SZ | 长川科技 | 机械 | 1,105 | 4.93 | 6.67 | 35 | 26 | | 002353.SZ | 杰瑞股份 | 机械 | 1,403 | 5.53 | 7.45 | 25 | 18 | | 603876.SH | 鼎胜新材 | 电新 | 277 | 1.64 | 2.12 | 18 | 14 | | 300763.SZ | 锦浪科技 | 电新 | 378 | 6.45 | 8.40 | 15 | 11 | --- ## 法律声明 本公众号内容来源于东吴证券研究所正式发布的研究报告，非研究成果发布平台。本内容不构成投资建议，使用本内容所导致的任何损失，东吴证券及研究所不承担任何责任。未经授权，禁止复制、转载或修改内容。