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债券研究：可转债市场分析总结

一、市场表现

截至2025年8月29日，转债市场表现较弱。本周（8月25日-8月29日），中证转债指数下跌2.58%，上证指数上涨0.84%，万得全A指数上涨1.9%。转债整体跑输正股，万得可转债等权指数下跌3.44%，小盘指数跌幅较大，达3.4%，而大盘风格相对表现较好，下跌1.83%。

二、行业与个券表现

行业表现：
电子、家电、有色金属等行业表现较好；消费者服务、汽车、非银行金融等板块跌幅较大。

个券表现：

• 上涨个券9.55%，涨幅最大个券：微导转债（87.55%）、崇达转2（15.02%）、景23转债（14.30%）；
• 下跌个券90.23%，跌幅最大个券：金现转债（-20.79%）、西子转债（-15.38%）、东时转债（-14.99%）。

三、转债估值

本周转债加权平均转股溢价率下降2.9个百分点。分转换平价区间看，平价在100-110区间的转债转股溢价率上升，其他区间降幅明显。

四、转债供给

本周胜蓝转02发行，规模4.5亿元，无新券上市。

五、投资建议

建议关注科技成长方向，中长期仍为主流投资主线。

六、风险提示

1. 货币政策超预期收紧；
2. 转债发行量超预期；
3. 权益市场波动超预期。

注：总结基于分析师钟哲元提供的市场观察，仅作参考。若未获授权引用或转发，需承担法律责任。