20230805-德邦证券-资金利率周报_结构性货币政策工具如何续力_8页_1012kb

本周资金利率观点：结构性货币政策工具如何续力
结构性货币政策工具再入视野。央行对结构性工具的使用始于1999年，快速发展始于2021年，目前共有17项工具。央行强调多数工具为阶段性工具，并按期退出。即将退出的81%结构性工具合计额度7000亿元。8月4日央行表示必要时可创设新工具，市场关注度回升。新推出的房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划规模较小，预计新工具总额度低于或接近5000亿元，以对冲逐步退出的影响。

下周资金面展望：维持平衡宽松
下周资金面或保持均衡宽松，警惕波动风险。政府债券融资加速为利空因素，汇率贬值压力趋缓、跨月因素消退为利多因素。下周存单供给减少，利率债供给平稳，重点关注8月7-11日的进出口、通胀及金融数据。

结构性货币政策工具使用情况
截至6月底，结构性工具余额平稳。磷销类、科技创新及设备更新改造等5项工具已到期，合计余额5597亿元。95%的工具为长期性工具，阶段性工具逐渐退出，反映政策逐步收缩。

市场回顾
资金面延续平衡，跨月扰动DR007中枢下移，但周五边际回升。同业存单净融资为4697亿元，发行利率下行，银行间流动性充裕。国债期货小幅上涨，反映资金面边际回暖预期。

风险提示
国内、海外货币政策变化，信用违约事件，均需保持警惕。