20221101-银河期货-聚烯烃周报_39页_2mb

银河期货聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月1日聚烯烃（PE与PP）的市场基本面、价格走势、库存变化、供需情况及投资策略。整体来看，聚烯烃市场在11-12月面临供应压力增大和需求季节性走弱的双重影响，预计仍为累库格局，策略上以逢高沽空为主。

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主要观点与关键信息

1. 库存情况

• PE库存：上周PE总库存下降5.1万吨，其中两油去库5万吨，煤化工去库0.3万吨，贸易商去库0.3万吨，港口累库0.7万吨，整体库存偏低。
• PP库存：上周PP总库存下降5万吨，两油去库4.6万吨，煤化工去库0.3万吨，贸易商去库0.4万吨，港口累库0.1万吨，当前库存水平同期偏低。

2. 产量与供应

• PE产量：10月预计产量234.8万吨，环比增加6.9%，同比增长11.8%，累计同比增长12.2%。10月检修损失15.3万吨，环比下降8.6万吨。上周开工率下降3个百分点。
• PP产量：10月产量264.4万吨，环比增加11.1%，同比增长8.3%，累计同比增长4.6%。10月检修损失28万吨，环比下降13万吨。上周开工率下降0.22个百分点。
• 新增产能：11-12月预计有广东石化（PE 180万吨）、海南炼化（PP 100万吨）等新装置投产，将增加供应压力。

3. 进出口

• PE进口：9月进口量121.4万吨，环比增加4.2%，累计同比下降11.5%。出口4.86万吨，环比减少14.97%，累计增幅31.38%。外商报价下调，成交量有限。
• PP进口：9月进口量49万吨，环比增加37.7%，累计同比下降9.8%。出口4.80万吨，环比减少35.49%，累计增幅1.26%。出口窗口关闭，成交未见放量。印度及东南亚市场面临采购阻力。

4. 需求端

• PE需求：9月消费344.7万吨，环比增加7.4%，累计同比增长2.6%。下游开工率整体稳定，但个别行业如塑编、BOPP、注塑开工下降，需求不乐观。
• PP需求：9月消费318万吨，环比增加12.3%，累计同比增长1.9%。下游开工率有所下滑，新增订单不足，部分企业停车或降负荷，影响整体开工。

5. 估值与利润

• PE利润：上周油制PE利润下降410元/吨至-1340元/吨，煤制PE利润下降255元/吨至-1590元/吨，进口利润上涨158元/吨至198元/吨。
• PP利润：上周油制PP利润下降410元/吨至-1640元/吨，煤制PP利润下降250元/吨至-1450元/吨，PDH利润下降402元/吨至-890元/吨，进口利润上涨309元/吨至-160元/吨。

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价格走势

PE价格

• L01：7734元/吨，周涨跌0.10%，年涨跌-11.76%。
• L05：7555元/吨，周涨跌-0.33%，年涨跌-12.81%。
• L09：7488元/吨，周涨跌-0.41%，年涨跌-13.28%。
• PE华北 LLD：7900元/吨，周涨跌-1.50%，年涨跌-9.92%。
• LDPE华北：9300元/吨，周涨跌-0.53%，年涨跌-19.48%。
• HD膜：8050元/吨，周涨跌0%，年涨跌-6.40%。
• HD中空：8050元/吨，周涨跌0%，年涨跌-7.47%。
• HD拉丝：7970元/吨，周涨跌-0.38%，年涨跌-5.12%。
• HD管材：8050元/吨，周涨跌-3.59%，年涨跌-13.44%。
• HD注塑低熔：8050元/吨，周涨跌-0.62%，年涨跌-1.83%。

PP价格

• PP 01：7587元/吨，周涨跌0.28%，年涨跌-12.23%。
• PP 05：7469元/吨，周涨跌-0.28%，年涨跌-13.02%。
• PP 09：7432元/吨，周涨跌-0.08%，年涨跌-13.38%。
• PP华东拉丝现货：7800元/吨，周涨跌-0.64%，年涨跌-9.30%。
• PP CFR中国：880元/吨，周涨跌-4.35%，年涨跌-26.67%。
• 均聚注塑：7800元/吨，周涨跌-1.27%，年涨跌-8.77%。
• 高熔共聚：8000元/吨，周涨跌-1.84%，年涨跌-8.05%。
• 低熔共聚：7900元/吨，周涨跌-1.25%，年涨跌-9.40%。
• 纤维：8240元/吨，周涨跌-1.14%，年涨跌-12.80%。

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基差与价差

PE基差与价差

• L01基差：166元/吨，周涨跌-43.54%，年涨跌3220%。
• L05基差：345元/吨，周涨跌-21.59%，年涨跌228.57%。
• L09基差：412元/吨，周涨跌-17.76%，年涨跌205.19%。
• L1-5价差：179元/吨，周涨跌22.60%，年涨跌79%。
• L9-1价差：-246元/吨，周涨跌18.84%，年涨跌89.23%。

PP基差与价差

• PP 01基差：213元/吨，周涨跌-71元/吨，年涨跌257元/吨。
• PP 05基差：331元/吨，周涨跌-29元/吨，年涨跌318元/吨。
• PP 09基差：368元/吨，周涨跌-44元/吨，年涨跌348元/吨。
• PP 1-5价差：118元/吨，周涨跌42元/吨，年涨跌61元/吨。
• PP 9-1价差：-155元/吨，周涨跌-27元/吨，年涨跌-91元/吨。

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投产与检修动态

PE投产与检修

• 投产装置：包括镇海炼化一体化项目、浙江石油二期、广东石化等，预计2022年12月投产。
• 检修装置：如中韩石化二期、燕山石化、国能新疆等，部分装置计划检修至12月初，影响供应。

PP投产与检修

• 投产装置：包括连云港石化II期、山东劲海化工等，部分装置计划2022年12月投产。
• 检修装置：如沈阳化工、镇海炼化、海国龙油等，部分装置正在检修中，影响开工率。

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投资策略建议

• PE：11-12月供应压力增大，需求季节性走弱，整体为累库格局，策略上以逢高沽空为主。
• PP：同样面临供应增加和需求疲软，建议保持震荡偏空策略，关注外盘价格变化及出口情况。

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结论

聚烯烃市场在11-12月预计将面临供应增加与需求疲软的双重压力，整体库存可能由低转高，价格走势偏向震荡偏空。投资者应关注新增产能释放、出口情况及下游需求变化，以制定相应的投资策略。