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报告摘要

PVC期货早报总结（2026年2月13日）

核心内容概述

2026年2月13日的PVC期货早报分析了近期PVC市场的供需、成本、库存及价格走势，整体市场表现偏空，价格震荡运行，主要受供应增加、需求疲软及成本支撑减弱等因素影响。

一、基本面分析

1. 供给端

2026年1月PVC产量：214.863万吨，环比增加0.53%。
本周产能利用率：79.26%，环比持平。
电石法产量：34.833万吨，环比增加0.34%。
乙烯法产量：13.696万吨，环比增加0.62%。
下周预期：检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

下游整体开工率：41.42%，环比减少3.33个百分点，高于历史平均水平。
主要下游开工率：
- 型材：29.13%，环比减少2.39个百分点。
- 管材：33%，环比减少4个百分点。
- 薄膜：62.14%，环比减少3.56个百分点。
- 糊树脂：77.24%，环比减少3.73个百分点。
需求表现：整体需求复苏不畅，维持在较高水平但增长乏力。

3. 成本端

电石法利润：-658.58元/吨，亏损环比减少11%。
乙烯法利润：102.91元/吨，利润环比增加91.60%。
双吨价差：1820.75元/吨，利润环比微增0.10%。
成本趋势：电石与乙烯成本走强，但整体利润仍低于历史平均水平，对价格支撑有限。

二、基差与库存

1. 基差

02月12日华东SG-5现货价：4830元/吨。
05合约基差：-108元/吨，现货贴水期货。

2. 库存

厂内库存：28.77万吨，环比减少0.85%。
电石法厂库：21.039万吨，环比减少0.37%。
乙烯法厂库：7.731万吨，环比减少2.15%。
社会库存：59.286万吨，环比增加1.40%。
生产企业库存天数：4.75天，环比减少1.04%。

三、盘面与持仓

1. 盘面走势

05合约期价：收于MA20下方，MA20向上。
市场趋势：整体偏中性，价格在4888-4988元/吨区间震荡。

2. 主力持仓

主力净空：空头持仓减少，市场情绪偏空。

四、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

供应端：供给压力有所增加，但下周检修减少，排产将小幅回升。
需求端：国内需求复苏不畅，整体开工率维持在较高水平但增长缓慢。
成本端：电石与乙烯成本走强，但利润仍低于历史平均水平，成本支撑有限。
库存：总体库存处于中性位置，但社会库存持续高位，消耗缓慢。

2. 风险点

内需政策落地：政策效果可能影响需求复苏。
出口走势：出口价格不具优势，可能抑制出口。
原油走势：原油价格波动可能影响成本端。
烧碱、电石法成本支撑：成本变化可能对价格形成支撑或压力。

五、预期与操作建议

PVC2605合约：预计在4888-4988元/吨区间震荡。
利多因素：供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口利好。
利空因素：总体供应压力反弹、库存高位、内外需疲弱。

六、关键数据汇总

指标	现值	前值	涨跌	涨跌幅
PVC产量	214.863万吨	-	+0.53%	-
产能利用率	79.26%	-	+0.33%	-
电石法产量	34.833万吨	-	+0.34%	-
乙烯法产量	13.696万吨	-	+0.62%	-
厂内库存	28.77万吨	-	-0.85%	-
社会库存	59.286万吨	-	+1.40%	-
电石法利润	-658.58元/吨	-	+85.59元/吨	-11.50%
乙烯法利润	102.91元/吨	-	+81.98元/吨	+391.69%
基差（05合约）	-108元/吨	-	+52元/吨	-32.50%
PVC现货价（华东SG-5）	4830元/吨	-	0	0.00%

七、总结

PVC市场当前面临供需双弱局面，供应端压力略有增加，但下周检修减少或带来小幅排产增长。需求端整体复苏缓慢，主要下游开工率虽高于历史平均水平，但增长乏力。成本端电石与乙烯成本走强，但利润仍低于历史水平，对价格支撑有限。库存方面，厂内库存略有下降，但社会库存维持高位，消耗速度较慢。整体市场趋势偏空，价格在震荡区间运行，需持续关注政策落地、出口变化及原油走势对市场的影响。

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