20130910-中投证券-房地产行业_各项指标回落_投资增速或将继续下行_17页_510kb

房地产行业总结

核心内容

本报告为中投证券房地产行业研究分析，主要围绕2013年1-8月全国房地产市场运行情况展开，涵盖投资、建设、销售、资金来源等关键指标。报告指出房地产行业整体表现中性，投资增速回落，销售及资金来源情况亦呈现下行趋势，同时提示潜在风险。

主要观点

1. 投资情况

• 全国房地产开发投资：2013年1-8月房地产开发投资总额为5.21万亿元，同比增长19.3%，增速较1-7月下降1.2个百分点。
• 分物业类型：住宅投资占比微升至70%，但增速回落；办公楼、商业营业用房增速降幅较大，显示实体经济疲软对商业地产需求影响明显。
• 分区域：东、中、西部投资增速均下滑，表明房地产投资在全国范围内呈现放缓趋势。
• 投资趋势：7、8月传统淡季下销售平淡，投资增速回落，预计全年投资增速将维持在14%-16%之间。

2. 建设情况

• 新开工面积：1-8月同比增长4.0%，增速较1-7月下降4.4个百分点，办公楼和商业营业用房新开工面积增速降幅高于住宅。
• 施工面积：1-8月同比增长14.4%，增速较1-7月下降1.8个百分点，显示行业开工及施工活动有所放缓。
• 竣工面积：1-8月同比增长4.6%，增速较1-7月下降3.3个百分点，住宅竣工面积增速最低。

3. 土地购置

• 土地购置面积：1-8月同比下降9.1%，降幅较1-7月扩大7.7个百分点，显示土地市场活跃度下降。
• 土地成交价款：1-8月同比增长5.2%，但增速较1-7月下降9.5个百分点，表明土地市场热度有所减退。

4. 销售情况

• 商品房销售面积：1-8月同比增长23.4%，增速较1-7月下降2.4个百分点；8月销售面积环比持平。
• 分物业类型：住宅销售面积增长24.4%，办公楼销售面积增长28.2%，商业营业用房销售面积增长7.8%。
• 销售均价：商品住宅销售均价为5943元/平米，同比上涨4.0%，环比下降0.4%，显示价格趋稳。

5. 资金来源

• 资金来源增速：1-8月房地产开发资金来源同比增长28.9%，增速较1-7月下降2.6个百分点。
• 分来源类型：利用外资和自筹资金增速下滑明显，显示资金从新兴市场流出及自筹资金收紧。
• 8月单月增速：房地产开发资金来源同比增长14.1%，环比回落14个百分点，资金紧张态势持续。

关键信息

• 行业评级：维持中性。
• 风险提示：美联储退出QE超预期，全球及中国流动性风险超预期。
• 投资评级：对部分公司给予“强烈推荐”或“推荐”评级，如泛海建设、北京城建、招商地产、保利地产、万科A、华夏幸福、首开股份、荣盛发展、中南建设等。

行业数据概览

投资建议

• 投资策略：预计行业投资增速将继续下行，维持全年14%-16%的判断。
• 推荐公司：部分公司被给予“强烈推荐”或“推荐”评级，包括泛海建设、北京城建、招商地产、保利地产、万科A、华夏幸福、首开股份、荣盛发展、中南建设等。

行业评级定义

• 看好：行业指数表现优于市场指数5%以上。
• 中性：行业指数表现相对市场指数持平。
• 看淡：行业指数表现弱于市场指数5%以上。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内股价升幅30%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内股价升幅10%-30%。
• 中性：预期未来6-12个月内股价变动在±10%以内。
• 回避：预期未来6-12个月内股价跌幅10%以上。

研究团队简介

• 李少明：中投证券房地产行业首席分析师，工商管理硕士，16年证券研究经验。
• 陈舒静：中投证券房地产行业分析师，中国人民大学商学院财务与金融系，管理学硕士。
• 张岩：中投证券房地产行业分析师，北京大学经济学院金融学专业，经济学硕士。

免责条款

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