20130910-兴业证券-晨会纪要_15页_880kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为兴业证券于2013年9月发布的行业与策略观点汇总，涵盖多个行业（策略、宏观、化工、交通运输、TMT、医药、农林牧渔、旅游餐饮）的分析与展望，旨在为投资者提供投资参考。

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主要观点

策略观点

• 并购行情活跃：A股并购市场在2013年逆势井喷，交易金额已超2012年全年。
• 成长股为主战场：医药、电子元器件、计算机等成长行业成为并购主要领域，中小板和创业板并购占比显著。
• 并购推动力：外延并购支撑高增长，IPO暂停促使创投转向并购退出。
• 并购收益分析：整体收益不明显，但景气行业并购案例表现较好。
• 未来并购方向：
  • 借力资金优势，推进新兴产业并购；
  • 跨行业并购，传统产业借助新经济重生；
  • 海外并购，学习成功模式，推动资源向新兴产业集中。
• 参与策略：
  • 强者恒强策略：关注新兴产业中的强者；
  • 中等风险潜伏策略：关注传统行业中有意愿转型的低市值公司；
  • 高风险博弈策略：关注可能被借壳的小市值公司。

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宏观观点

• 4季度通胀预期上升：受去年低基数影响，CPI预计升至3%以上，但PPI受经济疲软影响难以持续走强。
• 海外不确定性因素：
  • 美联储缩减QE时间点未定；
  • 伯南克任期结束，新任人选可能影响货币政策；
  • 美国债务上限问题加剧；
  • 德国大选可能影响欧元区财政政策。

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化工行业观点

• 行业景气持续：下游补库存延续，钛白粉、纯碱等子行业预期升温。
• 重点子行业：
  • 农药（草甘膦）和染料行业景气度高；
  • MDI、氨纶等供给格局有序的行业仍具上行空间。
• 重点公司推荐：
  • 万华化学：MDI全球供需趋好，成本优势明显；
  • 浙江龙盛：与闰土股份和解，增强定价权；
  • 闰土股份：受益于环保核查和成本控制；
  • 扬农化工：草甘膦景气延续，成长空间打开；
  • 新安股份：草甘膦行业供需变化，盈利有望改善；
  • 中化国际：橡胶助剂业务潜力大；
  • 华鲁恒升：原料价格下降，成本优势明显；
  • 江南化工：民爆器材需求强劲，业务拓展潜力大。

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交通运输行业观点

• 航空行业：暑期过后需求回落，预计运力调整，市场博弈；
• 机场行业：浦东机场业绩上升，上海机场具备长期配置价值；
• 航运行业：行业供给边际改善，但整体依赖大盘走势；
• 港口行业：长期吞吐量增速下滑，关注政策和资源优势；
• 公路与铁路行业：经济偏弱，公路行业受政策影响，铁路行业受益于市场化改革；
• 重点公司推荐：
  • 中远航运：散货运输行业景气度回升；
  • 大秦铁路：货运提价受益最大；
  • 中国国航：估值低，受益海外经济复苏；
  • 外运发展：低估值，稳增长。

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TMT行业观点

• 阳光照明与三安光电合作：设立合资公司，利用双方资源，增强竞争力。
• LED市场前景广阔：渗透率提升，市场空间巨大。
• 盈利预测：2013-2015年每股收益分别为0.48元、0.68元和0.85元，维持“增持”评级。
• 风险提示：政策风险、市场竞争、管理与质量控制风险等。

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医药行业观点

• 行业表现：医药生物板块跑赢大盘，估值仍处高位。
• 中报表现：部分公司业绩超预期，但反商业贿赂短期影响仍存。
• 投资建议：
  • 推荐云南白药、天士力、新华医疗、科华生物、三诺生物等业绩确定性高的公司；
  • 关注双鹭药业、京新药业等成长性强的个股。
• 风险提示：政策利空、市场回调风险。

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农林牧渔行业观点

• 鸡苗价格站上成本线：养殖户补栏带动价格上涨，但三季度仍有业绩压力。
• 猪价平稳上升：猪粮比和头均盈利显示行业仍具增长潜力。
• 土地流转概念升温：关注雏鹰农牧、圣农发展、登海种业等公司。
• 投资建议：
  • 短期关注雏鹰农牧、圣农发展、大北农；
  • 中长期关注民和股份、益生股份、正邦科技等。

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旅游餐饮行业观点

• 行业见底：景区类公司中报业绩下滑基本被市场消化；
• “十一”假期预期：部分线路价格上调20%-50%，利好旅游板块；
• 重点公司推荐：
  • 丽江旅游：利润高增长，市场预期改善；
  • 宋城股份：异地项目集中开业，业绩有望恢复；
  • 中国国旅：三亚店带动业绩增长，维持“买入”评级。

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	海欣食品	1770.00	29.00

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投资评级说明

评级	定义
推荐	相对表现优于市场
中性	相对表现与市场持平
增持	相对大盘涨幅在5%-15%之间
买入	相对大盘涨幅大于15%

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行业动态与公司动态

• 化工行业：欧盟对华三氯异氰尿酸进行反倾销复审调查，亨斯迈收购Oxid，增强多元醇产能。
• 交通运输行业：航空旅客同比+11%，客座率78%；浦东机场、深圳机场、白云机场业绩均有提升。
• TMT行业：阳光照明与三安光电合作，增强LED照明市场竞争力。
• 医药行业：《国家基本药物目录》实施，可能影响行业价格透明度。
• 农林牧渔行业：鸡苗价格回升，猪价平稳，土地流转概念升温。
• 旅游餐饮行业：《旅游法》实施在即，部分景区门票优惠，三亚免税店促销活动。

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机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政等；
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊等；
• 深圳地区：朱元或、杨剑、邵景丽等；
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏等。

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