20171219-招商证券_香港_-钢铁及水泥周报_供需双弱_价格调整幅度收窄_7页_1mb

钢铁及水泥行业周报总结

核心内容

2017年12月19日发布的招商证券（香港）行业周报，主要分析了钢铁和水泥行业的市场动态及未来展望。报告指出，短期内行业进入平淡期，但随着冬储启动，价格可能迎来新的上涨动力。同时，供给侧改革的推进将对行业产生长期积极影响。

主要观点

钢铁行业

• 供需状况：钢铁行业整体处于供需双弱的状态，库存基本持平。
• 价格波动：上周钢材主要品种价格在1个百分点以内窄幅震荡，冷轧板卷表现最好，库存下降2.57%；螺纹钢和热轧卷板库存分别微降0.91%和0.88%；中厚板库存略有上涨。
• 开工率：全国和河北省高炉开工率分别为61.88%和49.84%，环比下降。
• 采购情况：沪市终端线螺每周采购量继续下跌1.45%，但仍略高于历史同期水平。
• 盈利空间：钢材主要品种账面盈利有所下滑，但整体仍处于年内高位。
• 政策影响：财政部宣布元旦将下调钢铁出口关税，降幅在5%-10%之间，但对出口影响有限。
• 区域影响：焦炭价格因供应受限而上涨，对钢铁价格产生一定影响，但钢铁价格仍有支撑。

水泥行业

• 产量情况：1-11月全国水泥产量21.6亿吨，同比下降0.2%；11月产量环比增长0.28%，同比增长4.8%。
• 价格走势：全国水泥价格指数继续上涨2.2%，涨幅收窄；南方地区价格持续上涨，华东、中南、西南地区涨幅分别为2.5%、3.6%、3.4%。
• 库存水平：全国水泥库容比下降至51.1%，处于极低位。
• 需求支撑：南方地区年末抢工需求良好，水泥价格稳步上行；但天气降温及雨雪天气将预示淡季的到来。
• 政策支持：《去产能行动计划（2018～2020）》发布，提出2018-2020年压减熟料产能3.9亿吨，约占当前全国熟料产能的21%；2018年目标提升至1.36亿吨，行业供给侧改革有望加码。
• 投资建议：看好华东地区水泥需求稳定，推荐海螺水泥（914 HK）。

关键信息

财务指标（重点公司）

投资评级定义

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期行业整体表现在未来12个月优于市场。
  • 中性：预期行业整体表现在未来12个月与市场一致。
  • 回避：预期行业整体表现在未来12个月逊于市场。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价在未来12个月上升10%以上。
  • 中性：预期股价在未来12个月上升或下跌10%或以内。
  • 卖出：预期股价在未来12个月下跌10%以上。

行业表现与相关报告

• 行业表现：图表显示行业表现与市场相比略有波动。
• 相关报告：近期发布多份钢铁及水泥行业周报，均指出行业在短期面临供需疲软，但长期逻辑未变，价格有望上涨。

图表重点

• 库存变化：螺纹钢、中板、热轧薄板、冷轧薄板库存均有所变化，冷轧薄板库存下降明显。
• 盈利空间：螺纹钢、中板、热轧薄板、冷轧薄板的盈利空间图表显示价格与成本之间的差异。
• 水泥价格与产量：全国水泥价格持续上涨，库存下降至近年低点；各地区水泥价格差异明显，南方地区涨幅较大。
• 环境因素：唐山、铜陵空气质量指标显示环保限产对行业有一定影响。

投资建议

• 钢铁：短期缺乏催化剂，建议观望。
• 水泥：看好华东地区需求稳定，推荐海螺水泥（914 HK）。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 招商证券（香港）可能持有相关公司证券头寸并进行交易，或为其提供投资银行业务服务。

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• 魏芸：weiyun@cmschina.com.cn
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公司信息

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• 香港中环交易广场一期48楼
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• 传真：+85231010828

免责条款

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