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纯碱早报总结 (2025年2月24日)

1. 纯碱观点

纯碱基本面疲软，库存处于历史高位，预计短期震荡偏空。

• 基本面： 生产利润低位，产量处于同期高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量下滑，需求疲弱；纯碱厂库位于历史高位。
• 基差： 偏空，期货升水现货。
• 库存： 全国纯碱厂内库存18559万吨，仍高于5年均值。
• 盘面： 价格在20日线上方运行，20日线向上（偏多）。
• 主力持仓： 主力净空，空头增仓（偏空）。

2. 影响因素

利多： 远兴能源检修消息提振情绪。

利空： 产能持续扩张，产量高位；下游冷修导致需求显著减少；市场需求不振，后期采购意向较低。

3. 主要逻辑与风险点

主要逻辑： 供给高企，需求低迷，库存压力大，供需错配，期价将震荡偏弱运行。

风险点：

1. 下游冷修进度不及预期；
2. 宏观面利好超预期传导。

仓位管理需谨慎，避免追高，短期以震荡偏空思路操作为主建议投资者密切关注下游需求变化和产业新闻对市场的影响