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晨会纪要总结

核心内容概述

2018年1月8日晨会主要围绕证券行业、房地产行业、能源与化工、交通运输、环保公用、食品饮料、钢铁、基础化工以及乡村振兴战略等多领域展开。整体呈现出对2018年行业走势的积极预期，同时关注政策变化、市场供需及估值变化带来的投资机会。

主要观点与关键信息

证券行业

• 上调评级：上调证券行业投资评级至“看好”，重点推荐龙头券商如中信证券、广发证券和海通证券。
• 行业逻辑：看好三点：2018年证券行业业绩有望企稳回升，板块PB估值接近历史底部，多层次资本市场改革持续推进。
• 业务模式：交易与投资业务占比提升将降低对市场表现的依赖，提高ROE及行业集中度。
• 催化剂：两会期间或之后出台更明确的多层次资本市场建设方案，场外衍生品市场持续扩容。
• 风险提示：多层次资本市场建设进度不及预期，证券市场表现低于预期。

房地产行业

• 投资逻辑：房地产发展与金融环境密切相关，资金是房企发展的核心。
• 资金来源：未来资金来源将从传统渠道向租赁市场带来的资产证券化转变。
• 开发投资预测：预计2018年房地产开发投资增速为4.3%，主要由新开工和施工成本上升推动。
• 商业模式：房地产行业将逐步从开发商向地产资本商转型，资金来源将更多元化。
• 投资建议：建议关注光大嘉宝、世联行、万科、保利地产、招商蛇口等标的。

多层次资本市场

• 发展趋势：多层次资本市场建设是未来改革方向，包括一级、二级、OTC及衍生品市场。
• 国际对比：借鉴美国投行模式，如高盛与摩根士丹利，强调金融工具配置均衡及客户结构对业务模式的影响。

发电量与天然气消费

• 发电量增速：2018年发电量增速预计为4.9%，2019年为5.0%，整体呈现平稳增长趋势。
• 天然气消费：2018年天然气表观消费量增速预计为10.0%，2019年为12.0%，主要受益于煤改气持续推进。

外汇储备

• 外储表现：2017年12月外储规模为31399亿美元，环比上升207亿美元。
• 汇率预期：人民币汇率预计双向波动，美元指数围绕92波动，中间价中枢在6.5左右。
• 外储压力：整体压力不大，市场情绪趋于稳定。

交通运输行业

• 航空板块：民航客票价改加速推进，但短期油价上涨影响利润，维持“长多短空”观点。
• 重点推荐：吉祥航空因其高成长性及成本结构优势，成为性价比优选。
• 集运市场：运价淡季维稳，行业周期有望回暖，重点推荐中远海控。

环保公用行业

• 政策推动：排污许可制度及生活源锅炉清查推动非电治理及煤电联营发展。
• 行业趋势：环保治理需求增加，利好工业环保治理龙头。
• 重点推荐：先河环保、清新环境、雪迪龙、万邦达、中金环境、博世科、启迪桑德等。

食品饮料行业

• 春节旺季：春节推后及低基数效应将利好2018年一季度业绩。
• 投资建议：继续看好白酒及大众消费品，重点推荐泸州老窖、五粮液、贵州茅台、伊利股份等。
• 啤酒板块：受提价影响，部分企业出现价格上涨，推荐重庆啤酒。

钢铁行业

• 冬储预期：冬储需求将推动钢材价格企稳上涨，建议关注钢贸商及具备内生增长能力的公司。
• 重点推荐：宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、*ST华菱、南钢股份、大冶特钢、韶钢松山等。

基础化工行业

• 价格上涨：本周钾肥、制冷剂、R32等产品价格上涨，关注通胀预期及基建带动的投资机会。
• 推荐标的：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成等。
• 新能源与新材料：长期看好新能源汽车产业链，关注锂电材料及电子化学品。

乡村振兴战略

• 战略定位：乡村振兴被提升至国家战略高度，涵盖“产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕”五大方向。
• 政策预期：2018年为破题之年，预计政策密集落地，关注农村土地改革、特色小镇建设、精准扶贫、农业供给侧改革及农村新业态发展。
• 投资机会：未来将围绕土地流转、农业现代化、电商、农旅、光伏等方向展开。

今日重点推荐报告

1. 证券行业深度报告：上调评级至“看好”，推荐中信证券、广发证券、海通证券。
2. 房地产行业深度报告：关注光大嘉宝、世联行、万科、保利地产、招商蛇口。
3. 航空行业点评：维持“长多短空”观点，推荐吉祥航空。
4. 环保公用行业周报：关注先河环保、清新环境、雪迪龙、万邦达等。

今日推荐报告

• 交通运输行业周报：推荐中远海控、吉祥航空、春秋航空、韵达股份、怡亚通。
• 基础化工周观点：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇、新和成等。
• 乡村振兴战略：关注土地改革、特色小镇、精准扶贫、农业供给侧改革及农村新业态。

总结

晨会整体传递出积极信号，认为2018年证券、房地产、环保、航空、化工等行业存在结构性机会。建议关注政策驱动型行业，如多层次资本市场建设、乡村振兴、环保治理等，同时警惕短期波动风险，如油价上涨对航空业的影响。投资策略上，配置类资金与活跃资金共同推动市场轮动，关注具备高成长性及估值修复潜力的标的。