20240829-安信国际证券-理想汽车-W-02015.HK-L6推动销量增长_收入及利润环比提升_4页_1mb

理想汽车2024年二季度业绩表现及投资分析

二季度业绩改善：
2024年二季度，理想汽车实现收入3168亿元，同比增长106%，环比增长236%；归母净利110亿元，同比下降519%，环比提升861%。交付量达109万台，同比增长255%，环比增长351%，汽车业务营收303亿元，同比增长8%，环比增长25%，单车收入279万元，较去年同期下滑44万。

主要推动力：
智能驾驶系统的标配和功能升级显著推动销量增长。7月全面推送NOA功能，并发布基于端到端和视觉语言模型的新自动驾驶技术架构。尽管单车收入与毛利率下滑（环比下降22万元与0.6个百分点），但仍以销量为核心增长动力。

三季度展望与建议：
公布三季度交付指引为145-155万台，营收指引394亿-422亿元。安信国际证券维持“买入”评级，下调2024-2026年净利润预测至814亿、1480亿、1987亿；目标价下调至100港元，对应24年PE约222倍，较现价有23%上涨空间。

关键数据：
截至二季度，线下渠道覆盖一二三线城市，拥有超充站701座。毛利率与净利率保持温和变化，长期毛利率预期维持在20%-23%之间。净负债率为55.4%，动态偿债能力较强。风险提示行业竞争加剧、降价压力及政策变化等。

投资结论：
建议增持，关注销量增长与技术迭代带来的股价支撑。