20240702-国联证券-理想汽车-W-02015.HK-2024年6月销量点评_L6销量突破2万_智能和生态全面升级_3页_233kb
报告摘要
理想汽车-W(02015) 2024年6月销量与业务进展总结
核心内容
理想汽车在2024年6月交付新车47,774辆，同比增长46.7%，第二季度累计交付108,581辆，同比增长25.5%。公司预计2024年H2收入有望超过320亿元，销量和交付节奏稳步提升。L6车型上市后，带动销量增长，全系车型交付量突破4万辆。
主要观点
- 销量表现强劲：6月销量增长显著，得益于L6车型上市带来的销售势能，以及0首付购车政策的推出，有效降低了购车门槛，扩大了客户群体。
- 产品力持续提升：L系列车型销量增长明显，显示出市场对理想汽车产品力的认可。
- 智能化升级：理想汽车在智能驾驶领域持续投入，计划于7月初将无图NOA功能向全量AD Max用户推送，实现全国范围内的智能驾驶体验，提升用户体验和产品竞争力。
- 生态网络扩展：理想汽车在全国已布局497家零售中心、421家售后维修中心，以及614座超充站和2726个充电桩，充电和服务体系日趋完善，为用户提供更便捷的服务。
关键信息
销量数据
- 2024年6月交付新车：47,774辆
- 2024年第二季度累计交付：108,581辆
- 2024年H2收入预期：超过320亿元
- 2024年5月交付新车：4.8万辆，同比增长46.7%，环比增长36.4%
产品与技术
- L6车型上市后销量持续爬坡，6月交付超2万辆
- 7月初将推出无图NOA功能，实现全国覆盖，提升智能驾驶体验
服务与生态
- 零售中心：497家，覆盖148个城市
- 售后维修中心：421家，覆盖220个城市
- 超充站：614座，充电桩：2726个
财务预测（单位：百万元）
| 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 45,287 | 123,851 | 147,326 | 205,373 | 279,986 |
| EBITDA | -2,441 | 8,948 | 8,190 | 13,967 | 22,857 |
| 归母净利润 | -2,012 | 11,704 | 8,530 | 14,241 | 23,723 |
| EPS（元/股） | -0.97 | 5.52 | 4.02 | 6.71 | 11.18 |
| 市盈率（P/E） | - | 23.35 | 21.76 | 13.03 | 7.82 |
| 市净率（P/B） | 3.12 | 4.54 | 2.70 | 2.24 | 1.74 |
| EV/EBITDA | -45.59 | 21.31 | 10.59 | 3.76 | 0.81 |
财务比率
| 指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股收益（EPS） | -0.97 | 5.52 | 4.02 | 6.71 | 11.18 |
| 每股净资产 | 21.52 | 28.34 | 32.36 | 39.07 | 50.25 |
| 每股经营现金净流 | 3.54 | 23.89 | 9.49 | 18.91 | 18.07 |
| 净资产收益率（ROE） | -4.5% | 19.5% | 12.4% | 17.2% | 22.2% |
| 总资产收益率（ROA） | -2.3% | 8.2% | 4.8% | 6.6% | 8.8% |
| 营业收入增长率 | 67.7% | 173.5% | 19.0% | 39.4% | 36.3% |
| EBIT增长率 | -259.3% | 295.4% | -29.3% | 113.5% | 81.8% |
| 净利润增长率 | -526.0% | 681.7% | -27.1% | 67.0% | 66.6% |
| 总资产增长率 | 39.9% | 65.8% | 23.1% | 23.1% | 24.5% |
| 流动比率 | 2.45 | 1.57 | 1.52 | 1.51 | 1.57 |
| 速动比率 | 2.13 | 1.48 | 1.31 | 1.34 | 1.35 |
| 净负债/股东权益 | -53.35% | -122.50% | -130.91% | -149.59% | -148.22% |
| EBIT利息保障倍数 | -34.4 | 82.8 | 17.0 | 32.3 | 52.3 |
| 资产负债率 | 47.78% | 57.78% | 60.86% | 61.66% | 60.44% |
投资建议
- 投资评级：建议持续关注
- 投资建议标准：公司产品力提升、智能化水平提高、销量有望兑现，具备长期增长潜力
风险提示
- 下游消费需求不及预期
- 行业竞争加剧
- 原材料价格上涨
- 智能化功能及进度不及预期
一般声明与免责声明
本报告由国联证券研究所发布，分析师高登撰写，执业证书编号：S0590523110004，邮箱：gaodeng@glsc.com.cn。本报告所含信息基于公开资料和分析师观点，不构成投资建议，仅供参考。投资者应独立评估信息并咨询专业意见。
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