【能源直播间】2024年度·第1期：近期地缘冲突对油气市场影响的顾后前瞻-20240125-国投安信期货-26页_3mb

地缘冲突对油气市场的影响总结

核心主题

地缘冲突，尤其是红海危机和俄乌冲突的延续，对全球油气市场产生显著影响，涉及运输量减量、运费上涨、供应端变化及需求韧性。

运输数据变化

• 红海航线原油运输北向减量显著：1月至11月以来，北向原油运量较去年均值下降356%，总运量减少，反映于苏伊士运河等关键节点。南向减量相对较小（101%），但仍有所下降。
• 原油轮抵达亚丁湾的艘数和载重吨大幅减少，1月以来较去年均值下降35-50%，运费（如苏伊士运河航线）上涨，部分航线如沙特-欧洲涨613%。
• 成品油运输类似，北向流向占比更高，运量减量对市场造成短期压力。

供应与需求分析

• 俄罗斯作为供应国受冲突影响：Novatek炼厂遇袭事件潜在减产，柴油出口维稳，但燃料油出口略有下降；供应不确定性加剧行业风险。
• 中东-欧洲发运量减少，短期内或影响市场流动性；欧洲成品油升贴水走强，表明需求韧性，但炼厂开工和库存维持低位。
• 全球成品油库存小幅下调，裂解价差波动显示需求动力不足，但特定地区（如尼日利亚）炼厂数量增加可能影响局部供应。

价格与市场情绪

• 原油和成品油价格受事件影响波动，多空观点切换：短期看涨因运输和供应扰动，中长期需关注OPEC+减产决定和需求恢复。
• 燃料油市场：高硫燃料油受重质原油供应收紧支撑，低硫燃料油受国内产量和需求拖累；高低硫价差或缩小，受炼厂产能和季节性需求影响。
• 红海冲突导致贸易绕行增加吨海里，推高燃料油需求，中期影响需评估。

中期展望

• 市场具备短期多头机会，但需警惕红海风险持续性和OPEC+策略。
• 供 求平衡关键：供应端若OPEC+维持产量限制，或支撑高位；需求侧，区域差异明显，如欧洲和亚洲裂解价差变化。
• 风险因素包括地缘事件持续、天气影响（如寒潮）、炼厂运行中断或产能释放。

关键数据与情景

• 情景分析：吨海里增24-55%，潜在燃料油需求增量；绕行成本上升。
• 冲突影响：自2022年以来，LNG和LPG贸易量下降，但部分区域情势变化。

本分析基于国投安信期货数据，旨在提供市场洞察，实际交易需考虑更多因素。