20160106-国金证券-非银行金融行业_受益改革_私募股权投资迎来发展黄金期_24页_1mb

受益改革，私募股权投资迎来发展黄金期

核心内容

我国私募股权投资（PE）行业在政策支持和资本市场发展推动下，进入了一个快速发展的黄金期。2016年，随着多层次资本市场体系的完善、国企改革的深化以及新三板分层改革的实施，PE行业迎来了前所未有的发展机遇。此外，注册制的推行和海外投资布局也为PE行业注入了新的活力。

主要观点

• 政策推动：自1985年起，国家陆续出台多项政策支持风险投资和私募股权投资的发展，包括设立风险投资机构、推动多层次资本市场建设等。2015年及2016年，国家进一步加大了对“双创、四众”和国企改革的支持力度，为PE行业创造了良好的发展环境。
• 资本市场发展：创业板、新三板扩容及战略新兴板推出，为PE提供了更多的退出渠道，提升了投资回报率。其中，新三板成为PE退出的重要平台，2015年占比高达46%。
• 基金规模与投资增长：2015年前11月，我国新募基金数量达2556支，募集金额1117.5亿美元，投资数量7458例，投资金额799.8亿美元，均实现显著增长。
• 产业链延伸与平台战略：2016年，PE公司开始注重产业链的纵向和横向扩展，通过向VC、天使投资延伸，以及与上市公司合作、打造综合金融平台等方式提升业务收入来源。
• 海外市场布局：随着资本实力的增强，PE公司开始重视海外市场，2015年已有九鼎集团、中科招商等公司进行海外并购与投资。

关键信息

中国PE行业发展历程

• 1985年：设立中国新技术创业投资公司，标志着我国风险投资的起步。
• 1992年：设立第一家外资风险投资公司——美国太平洋风险投资公司。
• 1999年：出台《关于建立我国风险投资机制的若干意见》，成为首个规范风险投资发展的纲领性文件。
• 2004年：中小企业板开盘，推动PE行业发展。
• 2009年：创业板开盘，掀起PE行业投资热潮。
• 2012年：新三板扩容，再次激发PE行业活力。
• 2015年：多层次资本市场体系进一步完善，PE退出渠道多元化，新三板成为主要退出平台。
• 2016年：战略新兴板推出、新三板分层实施、创业板改革等，为PE行业带来新的发展机遇。

中美PE行业对比

• 基金规模：美国PE基金平均规模为2.1亿美元，中国为0.6亿美元。
• 证券化率：中国证券化率低于美国，说明股权融资仍有较大发展潜力。
• 退出渠道：中国PE退出渠道从单一IPO向新三板、并购、股权转让等多元化发展。

2016年PE行业发展趋势

• 产业链延伸：PE公司向VC、天使投资端延伸，同时加强与上市公司合作，提供财务顾问等服务。
• 平台战略：九鼎集团、天星资本等公司打造综合金融平台，增强资源整合能力。
• 海外布局：PE公司开始重视海外市场，提升国际化水平。
• 资本实力增强：通过新三板挂牌和定增，PE公司资本实力迅速提升，为后续发展奠定基础。

重要PE公司及表现

上市PE公司亮点

• 九鼎投资：PE行业龙头企业，增发募集120亿元，提升资本实力，投资项目逐步退出，利润释放期临近。
• 鲁信创投：山东省国资委旗下投资平台，受益于山东国企改革，未来投资收益增长潜力大。
• 达晨创投：电广传媒旗下，2015年上半年完成27个新项目及4个二轮增资项目投资，投资总额11.21亿元，累计投资金额超100亿元。
• 创投概念股：
  • 钱江水利：持有天堂硅谷27.9%股份
  • 大众公用：持有深创投13.93%股份

总结

2016年，我国私募股权投资行业在政策、资本市场和资本实力的多重推动下，进入发展黄金期。行业规模持续扩大，退出渠道多元化，产业链延伸和平台战略成为发展趋势，同时海外市场布局也逐渐展开。九鼎投资、中科招商、硅谷天堂等龙头企业在资本运作和业务拓展方面表现突出，为PE行业的未来发展奠定了坚实基础。