机床设备行业2023年半年报综述：出口表现亮眼，静待国内需求回暖，看好机床自主可控背景下的投资机遇-20230924-安信证券-17页_1mb

报告摘要

2023年上半年，机床设备板块整体表现优于市场，主要得益于国家政策支持及出口增长。尽管国内需求偏弱，行业处于筑底阶段，但出口表现亮眼，带动板块收入增长。同时，部分头部企业凭借高端产品布局和出口优势，展现出较强的经营韧性。

板块涨幅：2023年初至今机床板块整体涨幅达8.94%，跑赢市场。
股价波动：2022年9月至2023年9月，机床板块股价波动较大，但整体呈上升趋势。
关键阶段：
- 2022/10/1-2022/11/15：资金与政策加持，涨幅34.94%。
- 2022/11/16-2023/1/2：疫情反复，需求疲软，涨幅-12.07%。
- 2023/1/3-2023/4/10：自主可控主题推动，涨幅16.73%。
- 2023/4/11-2023/7/2：股价震荡走强，涨幅5.38%。
- 2023/7/3-2023/9/13：主题情绪回落，涨幅-10.91%。

收入与利润：
- 2023H1板块实现营收131.97亿元，同比增长1.04%；归母净利润11.27亿元，同比下降12.96%。
- 2023Q2板块实现营收68.96亿元，同比增长5.21%；归母净利润6.03亿元，同比下降8.43%。
盈利能力：
- 2023H1毛利率25.15%，净利率8.73%，分别同比下降1.05pct和0.98pct。
- 2023Q2毛利率25.73%，净利率9.22%，环比分别提升1.03pct和1.22pct。
费用情况：
- 2023H1期间费用率17.08%，同比上升0.23pct。
- 销售费用率+0.39pct，管理费用率-0.26pct，财务费用率-0.64pct，研发费用率+0.73pct。
现金流改善：
- 2023H1经营性现金流净额达8.89亿元，较2022H1的-5.32亿元明显改善。
- 2023Q2现金流达12.22亿元，同比提升1673.25%。
订单情况：
- 合同负债+预收账款达45.19亿元，同比增长18.12%。
- 存货保持基本持平，同比增长0.34%。
- 金属切削机床新增订单同比增长5.1%，在手订单增长0.4%；金属成形机床新增订单同比下降13.8%，在手订单增长26.2%。

关注整机企业：
- 科德数控：卡位五轴高端机床赛道，五轴机床整机自主化率达85%。
- 秦川机床：国企机床唯二硕果，改革带动产品结构优化，利润率有望回升。
- 海天精工与纽威数控：数控机床民企龙头，受益于出口高景气。
- 豪迈科技：潜在受益于出口增长。
关注零部件企业：
- 华中数控：国产中高端数控系统先锋，核心自主化创新占比超80%。

出口增长：2023年上半年，金属加工机床出口额达36.7亿美元，同比增长33.0%，成为板块增长的重要支撑。
政策支持：
- 2023年8月，财政部、税务总局发布工业母机企业增值税加计抵减政策，对先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统企业加计15%抵减增值税。
- 2023年9月，四部门联合发布研发费用加计扣除政策，提高研发费用扣除比例，助力企业研发投入。
行业趋势：高端机床需求持续增长，尤其在国防军工、航空航天、新能源汽车等领域，五轴机床需求显著提升。
风险提示：
- 宏观经济下行风险。
- 行业竞争加剧。
- 政策推进不及预期。
- 高端五轴机床国产化不及预期。
- 统计样本可能失真。