20221122-山西证券-机床设备工业母机政策点评报告_强调关键核心技术攻坚_利好自主可控及整线发展_10页_720kb

机床设备行业政策点评报告总结

核心内容

本报告对《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》进行了深入分析，指出该政策对机床设备行业构成重大利好，特别是在关键核心技术攻坚、金融财税支持、出口稳定、产业链供应链韧性提升及装备数字化等方面。政策导向明确，有助于推动高端数控机床行业的自主创新与市场拓展。

主要观点

• 核心技术攻坚：政策强调提高重大技术装备自主设计和系统集成能力，数控机床作为其中重点，其关键核心技术如五轴联动数控技术有望取得突破。
• 金融财税支持：央行设立设备更新改造专项再贷款，利率降至3.2%以下，叠加财政贴息，大幅降低企业融资成本，利好机床下游企业增加资本开支。
• 出口稳定：政策支持外贸产业链稳定，提升运输效率，有利于机床企业外销业务增长。2022年1-9月，机床出口同比增长15.6%，进口同比下降11.3%。
• 供应链韧性提升：政策推动关键原材料、零部件的供应保障和协同储备，缓解机床企业原材料备货压力。
• 装备数字化：政策鼓励智能制造和装备数字化，数控化率有望进一步提升。我国机床数控化率由2012年的25%提升至2020年的43%，但与发达国家相比仍有较大差距。

关键信息

政策亮点

1. 核心技术攻坚：明确支持高端数控机床的自主设计与系统集成能力，推动国产替代。
2. 金融财税政策：专项再贷款、贴息政策降低企业融资成本，刺激设备更新需求。
3. 出口支持：确保外贸产业链稳定，提升运输效率，推动出口增长。
4. 供应链保障：加强关键原材料和零部件的供应保障，降低企业备货压力。
5. 数字化转型：推进智能制造工程，加快装备数字化，提升行业整体水平。

重点推荐企业

• 科德数控：被重点推荐为自主可控五轴数控机床国产龙头，具备高档数控系统及高端数控机床双研发体系。
• 关键能力：
  • 85%以上的关键功能部件为自主研发；
  • 拥有完整交钥匙生产线解决方案能力；
  • 客户资源优质，涵盖航空航天、汽车、能源等多个领域。
• 市场前景：
  • 五轴机床年消费约1万台，进口替代空间超百亿元；
  • 国产厂商合计年产能不足1000台，科德数控计划以每年100台的速度扩张，预计2025年实现新增500台；
  • 近三年数控机床产品毛利率约43%，显著高于行业平均水平。

投资建议

• 关注方向：具备中高端产品定位、工艺性能领先、进口替代能力强、核心零部件自研自产、拥有稳定优质客户资源的机床厂商。
• 重点推荐：科德数控，作为国产高端数控机床的代表企业，有望在政策利好下实现快速成长。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期；
• 疫情影响超出预期；
• 原材料及部件成本波动；
• 产业技术进步低于预期；
• 终端需求拓展不及预期；
• 下游产能过剩；
• 核心技术泄密与人员流失。

评级体系

评级	说明
A股	以沪深300指数为基准
买入	预计涨幅领先基准指数15%以上
增持	预计涨幅介于5%-15%之间
中性	预计涨幅介于-5%-5%之间
减持	预计涨幅介于-5%至-15%之间
卖出	预计涨幅落后基准指数-15%以上

行业评级

行业评级	说明
领先大市	预计涨幅超越基准指数10%以上
同步大市	预计涨幅介于-10%至10%之间
落后大市	预计涨幅落后基准指数-10%以上

风险评级

风险等级	说明
A	预计波动率小于等于基准指数
B	预计波动率大于基准指数

分析师信息

• 王志杰：执业登记编码S0760522090001，邮箱：wangzhijie@sxzq.com
• 杨晶晶：执业登记编码S0760519120001，邮箱：yangjingjing@sxzq.com

附录

• 图表目录：
  • 图1：金融机构企（事）业单位新增中长期人民币贷款当月值及同比增速
  • 图2：2022年1-9月中国机床进出口金额当月同比增速比较
• 资料来源：科德数控招股说明书、山西证券研究所、中国海关总署、国家统计局等。

总结

政策全面支持机床设备行业发展，尤其在核心技术突破、金融支持、出口保障、供应链优化和数字化转型等方面，为行业带来新的发展机遇。科德数控作为具备自主可控能力的龙头企业，有望在政策红利下实现产能扩张和市场拓展，成为投资关注的重点。