20211223-宝城期货-橡胶_利空得到有效释放_胶价振荡企稳_6页_638kb

橡胶市场分析总结（宝城期货研究所）

核心内容

本报告分析了2021年12月23日橡胶市场的行情走势、市场信息、现货价格、今日点评及后市展望，重点指出全球流动性趋紧、疫情反复、政策调整及行业数据对橡胶价格的影响。

主要观点

• 宏观环境：全球流动性趋紧态势逐渐明朗，美联储加快缩表和英国央行意外加息表明货币政策收紧，这对橡胶价格形成压力。
• 国内经济：中国处于类滞胀后期，将逐步进入类衰退期，但2022年上半年制造业投资和地产预期改善有望对冲经济下行压力。
• 政策调整：2021年12月LPR下调，显示货币政策加大逆周期调控力度，但5年期以上LPR未变，表明房地产调控政策仍保持“房住不炒”的基调。
• 疫情冲击：奥密克戎毒株全球扩散，加剧市场对再次封锁的担忧，影响全球经济复苏预期。
• 行业数据：中国汽车市场预计持续增长，利好橡胶需求；轮胎企业开工率数据反映行业景气度，对胶价形成支撑。

关键信息

1. 市场信息

• 美国通胀数据：11月CPI同比上涨6.8%，PPI同比上涨9.6%，创历史新高。
• 美国M2增速：疫情后M2增速一度高达27.04%，2021年10月回落至13%，仍高于疫情前水平。
• 中国LPR调整：1年期LPR下调5个基点至3.8%，5年期以上LPR保持4.65%不变。
• 疫情扩散：奥密克戎毒株在90个国家和地区传播，欧洲多国采取更严格封锁措施。
• 中国汽车销量：2021年预计2610万辆，2022年预计2750万辆，增长5.4%。
• 美国GDP数据：2021年第三季度美国实际GDP增长2.3%，个人消费支出增长2.0%。

2. 现货市场报价

• 沪胶：23日小涨，云南天然橡胶价格窄调，SCRWF报价在13200-13300元/吨。
• 上海市场：人民币价格重心上调50元/吨，20年宝岛SCRWF报价在13400-13450元/吨。
• 山东市场：天然橡胶主流价格区间小涨，20年SCRWF报价在13400-13450元/吨。

3. 今日点评

• 沪胶2205合约：小幅反弹0.94%或135元/吨，至14515元/吨，成交量增加，持仓量减少。
• 20号标胶2203合约：小幅反弹1.16%或130元/吨，至11380元/吨，成交量略有减少，持仓量减少。
• 橡胶期权：看涨期权涨跌互现，看跌期权集体下跌，表明市场对短期走势趋于乐观。

4. 后市展望

• 沪胶2205合约：预计维持在14000-14500元/吨区间内整理运行。
• 20号标胶2202合约：预计维持在11000-11500元/吨区间内整理运行。
• 趋势判断：短期胶价经历下跌后，利空风险已有效释放，预计后市将维持震荡整理格局。

数据图表

• 图3：2015-2021年沪胶基差走势图（数据来源：WIND、宝城金融研究所）
• 图4 & 图5：2017-2020年国内轮胎企业全钢胎与半钢胎开工率走势图
• 图6 & 图7：2015-2021年上期所天胶库存及2020-2021年青岛保税区橡胶库存走势图

分析师简介

• 陈栋：现任宝城期货研究所能化高级分析师，曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员，期货日报特约记者及讲师，多次获得行业分析师称号。
• 专业背景：在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》及《期货日报》等报刊发表文章千余篇，具备丰富的市场分析经验。

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