20221225-安信证券-煤炭行业周报_11月国内炼焦煤进口量环比回落_供需紧平衡对价格形成支撑_15页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2022年11月，国内煤炭市场呈现炼焦煤进口量环比下降、动力煤进口量环比上升的态势。整体来看，炼焦煤在进口总量中的占比下降，而动力煤则有所增加。尽管近期焦煤价格涨幅放缓，但行业整体仍受到需求预期改善的影响，价格维持高位运行。此外，国内煤炭产量有所增长，进口量则出现小幅下降。行业整体表现与市场指数相比偏弱，但部分企业因资源丰富或产业链布局优势受到关注。

主要观点

1. 进口情况

• 炼焦煤进口量：11月进口总量为573.22万吨，环比减少7.66%。其中，蒙古和俄罗斯的炼焦煤进口量分别环比下降11.7%和14.0%，而加拿大、美国和印尼的进口量变化较小。
• 动力煤进口量：11月进口总量为2582.0万吨，环比增长16.0%。印尼动力煤进口量环比下降10.5%，但俄罗斯和蒙古动力煤进口量分别环比增长32.0%和28.7%。
• 进口占比：11月炼焦煤在进口煤量中的占比为17.74%，较上月的21.27%有所下降。

2. 市场表现

• 本周煤炭行业指数（中信）下跌5.45%，跑输上证指数、沪深300指数和创业板指数。
• 板块内个股表现分化，跌幅前五名分别为靖远煤电、山煤国际、兖矿能源、郑州煤电、山西焦煤。

3. 煤炭价格与库存

• 价格：截至12月23日，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，与上周持平。国内主要地区炼焦煤平均价报收于2186元/吨，本周价格较为稳定。
• 库存：主流港口合计库存为5458.5万吨，较上周减少0.9%；沿海港口库存为4701.5万吨，减少1.4%；内河港口库存增加2.3%；北方和南方港口库存均有所下降。
• 运价：中国沿海煤炭运价综合指数报收于700.5点，较上周下跌0.3%。主要航线运价均有所下降，其中秦皇岛-上海运价跌幅最大，达6.6%。

4. 需求与政策影响

• 随着优化疫情防控措施和稳经济政策的出台，市场对煤炭需求的预期有所改善，有助于提振焦煤板块估值。
• 房屋竣工和地产销售的改善将传导至焦煤需求，支撑价格高位运行。
• 建议关注焦煤资源丰富的山西焦煤，以及布局煤电一体化的盘江股份和新增配焦煤的靖远煤电。

关键信息

进口数据

动力煤进口数据

1-11月炼焦煤进口情况

1-11月煤炭产量与进口

• 1-11月规模以上企业原煤产量40.9亿吨，同比增长9.7%。
• 1-11月进口煤炭2.6亿吨，同比下降10.1%。
• 前十大煤企原煤产量合计21.0亿吨，同比增长1.3亿吨。

产业动态

• 山西省：1-11月原煤产量增长8.9%，推动煤炭产业结构调整。
• 贵州省：推动煤炭产业结构调整，提高产能产量，布局大型煤炭储备基地。
• 美国：12月第三周煤炭预估产量降至六个月低点，1-11月煤炭产量同比增长4.16%。
• 全球粗钢产量：11月全球粗钢产量1.39亿吨，同比下降2.6%，其中中国粗钢产量增长7.3%。

重点公告

• 开滦股份：控股股东开滦集团增持公司股份17,278,038股，占公司总股本的1.0882%。
• 山西焦煤：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项通过证监会审核。
• 甘肃靖远煤电：发行股份购买资产并募集配套资金通过证监会审核。
• 德泰储能：收购敦煌市汇宏矿业开发有限公司65%股权，已完成过户。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

风险提示

• 煤价大幅波动风险
• 下游需求增长低于预期
• 安全事故生产风险