20240328-东方证券-小米集团-W-01810.HK-盈利同比高增长_首车SU7将问世_7页_641kb

小mi集团-W公司2023年业绩表现如下：营业收入约为2710亿元人民币，同比微降3%，经营利润约为200亿元，同比增长610%，调整后净利润约为193亿元，同比增长超过126%。

智能手机业务是集团的核心驱动力，收入达1575亿元，毛利率为146%，同比提升56个百分点。公司全球智能手机出货量稳居前三，市场份额约12.8%，Redmi品牌推动了Redmi全球累计销量突破10亿台，高端化战略取得进展，Xiaomi14系列首次全球同步上市。

IoT与生活消费产品业务收入和毛利率增速显著，收入为801亿元，毛利率升至163%，创历史新高，智能大家电业务收入增幅接近40%，AIoT平台设备连接数（不含手机和平板）增长26%，达到740亿台，12月米家APP月活跃用户增至8580万，同比增长13%。

互联网服务收入创新高，在2023年达到301亿元，同比增长约6%，毛利率742%，提升24个百分点。广告和游戏业务分别收入205亿元和44亿元，同比增长11%和7%，境外互联网服务收入增长24%至84亿元。

汽车业务代表战略升级，SU7国产轿车计划于2024年3月28日正式发布。公司采用五大核心自研技术：电驱、电池、大压铸、智能座舱和智能驾驶。其中，超级电机V8s功率达425kW，电池技术强调安全和效率，智能驾驶系统XiaomiPilot整合AI和两个NVIDIA Orin芯片，目标在2024年进入智能驾驶第一梯队。汽车战略强化“人车家全生态”概念。

基于最新数据，预测公司2023-2025年每股收益分别为0.70元、0.63元和0.70元（调整后），维持目标价1931港币（基于人民币汇率1:1.103），评级维持买入。风险点包括手机销量放缓、用户平均收入（ARPU）下降、IoT业务增长停滞以及汽车业务宏观不确定性。盈利预测基于业务调整、毛利率和损益项变化。免责声明和分析师声明令断言。