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市场震荡，关注两会政策落地 - 3月基金组合月报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月A股市场表现，并对基金市场进行了回顾，同时展望了2023年的投资机会。整体来看，A股市场在2月表现优于港股和美股，中小盘价值风格表现突出，通信行业领涨。基金经理普遍认为，经济逐步恢复常态，传统经济与新经济并行，二季度或三季度初可能是经济的相对高点。同时，报告建议关注基建、消费、数字经济、半导体、医药等受益于两会政策的行业，并推荐了各类基金产品。

主要观点

2月市场回顾

• A股表现：上证指数上涨0.74%，深证成指下跌1.81%，沪深300下跌2.10%，创业板下跌5.88%，中证500上涨1.09%，中债综合财富指数上涨0.23%。A股表现显著优于港股和美股。
• 风格表现：中小盘风格优于大盘风格，价值风格优于成长风格。小盘价值风格月涨幅达1.94%，而大盘成长风格跌幅最大，达-5.44%。
• 行业表现：通信行业领涨，涨幅达8.59%。资金净流入行业仅有钢铁，净流入金额为7.48亿元。电力设备、电子、非银金融、有色金属和机械设备是前五大净流出行业，其中电力设备净流出金额高达926.81亿元。
• 基金市场：中长期纯债型基金表现最佳，单月涨幅0.28%。增强型基金今年以来表现最好，年涨幅达6.24%。QDII基金跌幅最大，月跌幅达-3.60%。

基金经理观点

• 经济复苏预期：经济逐步恢复常态，传统经济搭台，新经济唱戏。一季度宏观数据可能不理想，但二季度或三季度初可能为经济相对高点。
• 投资方向：关注低估值板块，如银行、地产、周期行业等。消费、医药、新能源车、军工、信创、电子等板块具有投资机会。
• 出口与内需：出口增速下降，对经济形成拖累。内需修复，特别是消费端，可能成为经济复苏的主要动力。
• 医药行业：关注政策边际反转和边际改善的标的，如创新药、设备耗材。部分细分行业估值偏高，建议适当规避。
• 新能源车行业：整体估值偏高，未来增速可能下降，但技术或成本控制优异的公司仍有机会。

投资机会展望

• PMI数据：2月官方制造业PMI为52.6，较上月上升2个百分点，显示经济复苏迹象。
• 工业生产：钢铁行业开工率上升，显示工业生产复苏。但与房地产相关的玻璃、钢材等产需走弱。
• 出口与消费：出口增速下降，出口集装箱运价指数持续下行，显示海外需求疲软。消费板块有望继续复苏。
• 货币政策：预计2023年货币政策将更加精准有力，从宽货币转向宽信用。
• 政策预期：两会政策将聚焦稳增长与扩内需，基建、消费、数字经济、半导体、医药等领域可能迎来新的政策支持。

关键信息

市场表现

• A股表现优于港股和美股。
• 小盘价值风格领涨，通信行业涨幅最大。
• 电力设备、电子、非银金融、有色金属和机械设备为净流出行业。

基金市场表现

• 中长期纯债型基金表现最佳。
• 增强型基金和普通股票型基金表现较好。
• QDII基金跌幅最大。

基金组合推荐

• 本期权益类基金组合倾向于平衡成长性与确定性，注重估值。
• 推荐基金包括银华鑫锐灵活配置A、大成景阳领先、中庚价值领航、交银启诚混合A、安信医药健康股票A、嘉实消费精选等。

分类型基金优选推荐

• 消费类：推荐大成消费主题、华安安信消费服务A、泰达宏利中证主要消费红利A等。
• 医药类：推荐安信医药健康股票A、融通健康产业灵活配置混合A、工银瑞信前沿医疗A等。
• 新能源类：推荐汇丰晋信低碳先锋A、新华鑫动力A、前海开源公用事业等。
• 军工类：推荐华安大安全A、易方达国防军工、长信国防军工A等。
• 金融地产类：推荐工银瑞信新金融A、南方金融主题A等。
• 周期类：推荐华安文体健康主题A、华夏能源革新、华宝资源优选A等。
• 主动量化基金：推荐博时量化多策略A、中银量化价值A、招商量化精选A等。

风险提示

• 历史数据不一定代表未来表现。
• 基金经理变更或风格变化可能影响基金表现。
• 投资建议需结合个人情况审慎参考。

分析师信息

• 王晓檬，执业证书编号：S0590522030006
• 朱人木，执业证书编号：S0590522040002

相关报告

• 《流动性宽松，稳经济政策发力：——基金周报20220828》
• 《北向流入化工，煤炭、石化交易情绪好：null》
• 《基金市场08月周报（8.22-8.28）:null》

图表目录（简要）

• 图表1：各大指数上月表现
• 图表2：2月小盘价值风格表现最好
• 图表3：2月通信行业领涨
• 图表4：2月净流入前五大行业
• 图表5：2月净流出五大行业
• 图表6：1月增强型基金表现最好
• 图表7：2月市场涨幅居前的基金
• 图表8：PMI本月显著回升
• 图表9：工业企业库存水平
• 图表10：全国高炉开工率较前期上升
• 图表11：玻璃与建筑钢材当月产需
• 图表12：出口同比增速继续下降
• 图表13：出口集装箱运价指数持续下行
• 图表14：工业企业利润累计同比下降
• 图表15：商品房成交面积萎缩
• 图表16：债券利率自3月底开始下行
• 图表17：DR007上行
• 图表18：利率上行，流动性边际趋紧
• 图表19：本期基金组合推荐
• 图表20：消费基金产品推荐关注
• 图表21：医药基金产品推荐关注
• 图表22：新能源基金产品推荐关注
• 图表23：军工类基金推荐关注
• 图表24：金融地产类基金推荐关注
• 图表25：周期类基金产品推荐关注
• 图表26：主动量化基金推荐