20230717-天风证券-交通运输行业专题研究_交运看经济_等待复苏_18页_565kb

报告总结

1. 市场关注与策略

• 市场关注经济复苏，若经济复苏，股票投资风格可能从价值股和主题股转向周期股和成长股，交通运输行业的推荐策略也将相应调整。
• 在经济复苏阶段，看好盈利和股价弹性大的航运、航空、原材料供应链等板块。

2. 经济复苏等待信号

• 出口：港口集装箱吞吐量低增长，集运运价处于低位波动，显示出口仍较弱。
• 生产：公路货车通行量和货运量低增长，显示工业生产和GDP偏弱。
• 消费：快递单量和社零低增长，显示商品消费疲软；航空出行继续恢复，显示服务消费向好。
• 投资：干散货航运运价低位波动，显示固定资产投资或继续低增长。

3. 库存周期与领先指标

• 中美库存周期处于历史相对低位，PPI已处于历史底部，库存周期有望见底。
• 若PPI止跌回升，可能预示库存周期上行。

4. 风险分析

• 全球经济增速下滑、各国贸易冲突加剧、国内消费持续偏弱可能影响交通运输行业景气度。

5. 投资评级

• 行业评级：强于大市
• 股票评级：买入、增持、持有、卖出
• 预期股价相对收益：20%以上、10%-20%、-10%-10%、-10%以下