20250818-铜冠金源期货-豆粕周报_USDA报告偏利多_连粕震荡收涨_11页_1mb

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上周，豆粕市场整体呈现震荡偏强走势。CBOT美豆期货因USDA报告意外下调种植面积250万英亩至8090万英亩，导致供应趋紧预期升温，主力合约大幅反弹，涨幅超过5%。国内连粕主力合约及华南豆粕现货均有小幅上涨，涨幅在1%至2%区间，菜粕则表现偏弱。

美豆反弹核心驱动力在于USDA报告的超预期利多因素。报告虽调高了单产预估至53.6蒲式耳/英亩，并维持了出口需求相对稳定，但对种植面积的大幅下调（至8090万英亩）成为主要焦点，减少了整体供应预期。此外，美豆正处籽实期，近期干旱天气预警可能抑制产量。美豆期价低位具备吸引力，也刺激了其他国家的采购。7月压榨数据强劲也为市场提供了支撑。

国内豆粕成交活跃，但受天气和宏观预期影响，市场出现过短暂波动，但最终维持震荡上行趋势。连粕与华南现货价格周内均有约2%的涨幅。价格支撑来自远端供应偏紧预期（主要由USDA下调面积和反倾销案等事件支撑）以及国内压榨需求，特别是受生柴政策扩张影响的需求。市场需密切关注随后的Pro Farmer产量巡查报告，以及产区降水情况。

主要利多与利空因素交织。有利多因素：USDA报告利多支撑，生柴政策扩大确保压榨需求，以及贸易商逢低采购。有利空因素：短期行情受情绪影响波动较大，国内豆粕库存尚可，新豆及新粕供应或已部分进入市场，近期大宗商品市场整体偏弱可能拖累。

关键风险点包括产区天气状况、USDA后续报告、中美关系进展以及豆粕库存变化。市场参与者需关注美豆结荚率的提升过程中的天气影响、压榨利润变化等。

总而言之，短期内，预计豆粕将以震荡偏强为主，核心逻辑基于美豆供需偏紧预期的稳固以及国内滚动补库需求，但需警惕短期波动的风险。