> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国防军工：船舶行业分析总结 ## 核心内容 全球造船市场正处于新一轮长周期的上行阶段，手持订单和新签订单均创历史新高。2026年一季度，全球新造船手持订单达到1.91亿修正总吨（CGT），占现有船队规模的17%，为17年来新高。新签订单中，油轮和散货船需求明显提升，油轮订单占比从2025年的12.80%上升至2026年1-3月的23.70%。与此同时，集装箱船仍是新签订单的主力，但其需求有所下降。船价方面，油轮和散货船价格开始回升，显示市场信心增强。 ## 主要观点 1. **全球造船市场周期上行** 全球造船市场已进入新一轮上行周期，订单量和价格均呈现回暖趋势。船东对油轮市场中长期景气度预期改善，带动新船订单增长。 2. **需求端扩容与供给端收紧共振** 需求端，油轮和散货船需求接替集装箱船需求，同时老龄船替换需求释放。供给端，船厂产能趋于饱和，行业集中度快速提升。 3. **油轮需求持续上行** 区域冲突导致油运运价创新高，二手船价甚至超过新船造价，显示市场高度景气。阿联酋退出欧佩克及“欧佩克+”可能带来产能扩张，进一步推动油船需求增长。 4. **散货船需求受铁矿石运输影响** 西芒杜铁矿投产，使中国对澳大利亚和巴西铁矿石的依赖度下降，带动好望角型散货船需求增加。同时，环保法规收紧推动老旧船舶替换需求增长。 5. **集装箱船需求升温** 受制造业转移和贸易摩擦影响，全球海运贸易呈现区域化趋势，支线集装箱船因灵活性和适配性成为市场新宠。 6. **中国造船业占据主导地位** 中国船企在全球新签订单中占比达71%，市场地位稳固。国内造船企业手持订单饱满，部分船厂交付周期已排至2030年后。 ## 关键信息 ### 需求端 - **新增需求** - 集装箱船：支线集装箱船需求升温，2026年一季度订单同比大幅增长。 - 油船：区域冲突导致运价上涨，二手船价超新船造价，市场高度景气。 - 散货船：西芒杜铁矿投产提升吨海里需求，好望角型船需求或将增加。 - **替换需求** - 全球船队老龄化问题严重，支线集装箱船中20年以上船龄占比达26.4%。 - 油船平均船龄13.7年，28%的船舶船龄在16-20年之间。 - 散货船平均船龄13年，船东加速老旧船舶替换。 ### 供给端 - 全球活跃船厂数量从2008年的1031家下降至2024年初的368家，下降64%。 - 多家船厂扩建或重启，但并未改变订单饱满的现状。 - 中国船企在国际市场份额保持领先，国内头部船厂市场地位稳固。 ### 投资建议 - 船舶行业正迎来需求端扩容与供给端收紧共振，此轮船周期有望持续。 - 建议重点关注：中国船舶、松发股份、中船防务、中国动力。 ### 风险提示 1. **原材料价格上涨风险**：钢板等原材料价格受宏观经济影响，可能增加造船成本。 2. **市场需求变化风险**：船舶需求受宏观经济、贸易形势及产业政策影响，存在不确定性。 3. **竞争格局恶化风险**：随着造船市场活跃，产能重启可能导致供给过剩，影响船企盈利能力。 4. **地缘政治冲突风险**：国际政治关系变化可能影响船企订单和需求。 ## 图表摘要 - 图表1：全球新船订单成交情况（2005-2025年） - 图表2：全球新造船手持订单（2009-2026年） - 图表3：2016-2026年各船型订单占比 - 图表4：2025年1月以来各船型船价表现 - 图表5：2026年1-3月新签船市场份额 - 图表6：新船需求来源（技术进步、政策、船龄、运价等） - 图表7：2016年以来全球集装箱船订单和价格指数 - 图表8：中国出口集装箱运价指数 - 图表9：2023-2026年一季度全球集装箱船新船订单结构 - 图表10：BDTI原油运输价格指数 - 图表11：全球VLCC船东运力情况（交付前） - 图表12：全球VLCC船东运力情况（交付后） - 图表13：红海危机导致船舶绕道好望角 - 图表14：全球油运海上要道 - 图表15：油船潜在拆解规模与订单量对比 - 图表16：波罗的海干散货指数 - 图表17：西芒杜铁矿位置 - 图表18：全球活跃船厂数量（1996-2024年） - 图表19：中国船舶营收和归母净利润（2020-2026Q1） - 图表20：中国船舶毛利率和净利率（2020-2026Q1） - 图表21：船舶行业核心公司（归母净利润、PE、市值等） ## 分析师信息 - 余平，执业证书编号：S0680520010003，邮箱：yuping@gszq.com - 乾亮，执业证书编号：S0680522120001，邮箱：qianliang@gszq.com - 方晓舟，执业证书编号：S0680523060003，邮箱：fangxiaozhou@gszq.com ## 相关研究 1. 《国防军工：民机航材：国产替代空间大，国内企业收入和盈利能力有望双升》2026-05-08 2. 《国防军工：铼：先进航空发动机、燃气轮机、商业航天具备通胀逻辑核心材料》2026-03-14 3. 《国防军工：“十五五”军工哪些方向值得关注？》2026-03-11