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纯碱市场总结：基本面宽松状态延续，底部区间震荡

核心内容

纯碱市场在4月7日交易日中整体呈现震荡偏弱走势，期货价格重心逐步下移。从交易数据来看，SA605合约收盘价为1145元，较前一日下跌16元，跌幅为1.37%；SA609合约收盘价为1211元，较前一日下跌32元，跌幅为2.57%。整体来看，市场情绪偏空，投资者操作较为谨慎。

主要观点

1. 供应端分析

• 产量变化：国内纯碱周度产量为77.28万吨，环比下降0.34%，表明供应压力有所缓解。
• 产能扩张：尽管产量小幅下降，但整体仍处于历史高位，主要受产能持续增加影响。
• 成本支撑：上游商品氯化铵价格维持高位，对联碱法企业利润形成支撑，企业生产积极性有所回升，导致供应较为充裕。

2. 需求端分析

• 重碱需求疲软：重碱核心下游行业——浮法玻璃和光伏玻璃，受产能过剩和库存高企影响，冷修节奏加快，对纯碱需求拖累明显。
• 轻碱需求谨慎：轻碱下游行业虽维持基本刚需，但在价格下行预期下，终端采购心态偏保守，主要采取按需采购和逢低补库策略，难以形成有效需求支撑。

3. 期现关系

• 基差走强：随着期货价格回落，期现基差持续走强，期货货源在现货市场形成价格优势，进一步压制现货价格。

4. 后市展望

• 短期走势：在基本面偏宽松的背景下，纯碱供应与库存将持续走高，叠加上游商品涨价预期降温，预计盘面价格将维持震荡偏弱格局。
• 中期趋势：下游需求缺乏持续回升动力，对纯碱价格上行形成压制，未来价格可能逐步回落至前期低点。
• 中长期压力：市场仍面临较大的价格下行压力，建议投资者以逢高布局空单为主要操作策略。

关键信息

• 交易数据：SA605和SA609合约均出现下跌，SA605跌幅为1.37%，SA609跌幅为2.57%。
• 持仓变化：SA605合约持仓量减少12602万手，SA609合约持仓量增加32192万手。
• 供需矛盾：市场核心矛盾仍集中在供需失衡，供应端压力虽小幅下降，但需求端持续疲软。
• 操作建议：短期以震荡偏弱为主，操作上需严控风险；中长期建议逢高布局空单。

风险提示

本报告内容力求客观公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者的投资决策依据。

建信期货研究发展部
CCB Futures Research Service
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