20241216-国泰期货-镍_消息扰动市场情绪_供需边际改善有限_不锈钢_短期钢价承压运行_中期修复等待驱动_3页_570kb

镍与不锈钢市场分析总结

一、核心内容概述

本报告发布于2024年12月16日，由国泰君安期货分析师张再宇撰写，主要分析了镍和不锈钢市场的近期走势及基本面情况。报告指出，当前镍和不锈钢市场均处于中性趋势，但市场情绪受到消息扰动，供需边际改善有限。

二、镍市场基本面

1. 期货价格走势

• 沪镍主力（收盘价）：129,110元/吨，较前一日下跌500元，较T-5上涨2,790元，较T-10上涨3,100元，较T-22上涨4,810元。
• 趋势强度：0，表明市场处于中性状态。

2. 产业链相关数据

• 1#进口镍：128,675元/吨，价格波动较大。
• 俄镍升贴水：-200元/吨，较前一日有所回升。
• 镍豆升贴水：-900元/吨，价格持续走低。
• 近月合约对连一合约价差：-1,010元/吨，价差扩大，显示市场对远期合约的悲观预期。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：274元/吨，成本较高，影响套利操作。
• 8-12%高镍生铁（出厂价 江苏）：945元/吨，价格小幅下跌。
• 镍板-高镍铁价差：342元/吨，价差保持稳定。
• 镍板进口利润：-4,187元/吨，进口利润为负，显示进口成本高企。
• 红土镍矿（1.5%菲律宾CIF）：53元/吨，价格略有下降。

三、不锈钢市场基本面

1. 期货价格走势

• 不锈钢主力（收盘价）：13,065元/吨，较前一日下跌105元，较T-5上涨215元，较T-10上涨60元，较T-22下跌330元。
• 趋势强度：0，表明市场处于中性状态。

2. 产业链相关数据

• 304/2B卷-毛边（无锡）宏旺/北部湾）：13,225元/吨，价格波动明显。
• 304/2B卷-切边（无锡）太钢/张浦）：13,900元/吨，价格保持稳定。
• 304/No.1卷（无锡）：12,550元/吨，价格有所下降。
• 304/2B-SS：835元/吨，价格波动较大。
• NI/SS：9.88元/吨，价格有所回升。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：7,300元/吨，价格持续走低。

四、宏观及行业新闻

1. 印尼政策调整

• 印尼能源和矿产资源部重申将进一步限制镍产品生产，以提高大宗商品价格，保护国内产业。
• 印尼对红土镍矿的非税收国家收入（PNBP Royalti）进行了新的释义调整，未来可能对低于1.5%品位的镍矿征收2%的权益金，以支持新能源电池材料行业。

2. 诺镍公司预测

• 诺镍公司预计2024-25年全球镍市仍将供应过剩15万吨，表明市场供应压力依然存在。

五、主要观点

• 镍市场：短期内受政策扰动影响，市场情绪偏弱，供需边际改善有限，趋势强度为中性。
• 不锈钢市场：短期钢价承压运行，主要受原材料价格波动和市场情绪影响，中期修复需等待新的驱动因素。
• 政策影响：印尼对镍矿征收政策的调整，将对镍市场产生长期影响，尤其是对低品位镍矿的权益金调整，可能提升生产成本，影响供应端。
• 供需格局：全球镍供应仍偏宽松，短期内难以出现明显改善，市场需关注政策变化及新能源需求的推动。

六、关键信息

• 镍和不锈钢市场趋势强度均为0，市场情绪偏中性。
• 印尼政策对镍矿征收的调整，将影响镍矿供应及价格。
• 诺镍公司预计全球镍市供应过剩将持续。
• 不锈钢价格受原材料及市场情绪影响，短期承压，中期需等待驱动因素。

七、免责声明

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