20230330-国金证券-财富趋势-688318.SH-国密+信创+AI赋能_驱动业绩持续增长_4页_872kb

财富趋势 (688318.SH) 总结

核心内容

财富趋势是一家专注于金融信息服务的公司，其业务涵盖B端和C端，近年来通过国密改造、信创推进及AI技术赋能，推动业绩增长。公司目前处于业绩调整期，但未来增长动能明确，受到市场和政策的双重驱动。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司实现营业收入3.2亿元，同比略降1.5%；归母净利润1.5亿元，同比下滑45.5%；扣非归母净利润2.1亿元，同比下降10.8%。主要受疫情影响及部分投资产品公允价值调减影响。
• 未来增长预期：公司预计2023~2025年营业收入将分别达到4.7/5.8/7.1亿元，归母净利润将分别达到3.8/4.6/5.7亿元。公司股票现价对应PE估值为32.8/27.2/21.9倍，维持“增持”评级。
• B端业务：国密改造和全面注册制的推进为B端业务带来持续增长动力。尽管2022年B端收入下降5.8%，但公司预计在2023~2024年将受益于国密改造落地，预计营收增速提升。
• C端业务：公司加大C端业务发展和AI项目投入，2022年证券信息服务收入同比增长23.0%。研发费用达7,079.2万元，同比增长33.2%，研发费用率提升至22.0%。已推出AI产品如“问小达”和“小达智能写手”，支持智能金融问答、自动采录数据等功能。APP月活CAGR达24.8%，预计借助AI技术进一步提升用户数量和付费率。
• 风险提示：包括国密改造及金融信创落地节奏不及预期、C端业务开展不及预期、投资产品公允价值调减风险以及解禁风险。

关键信息

营收与利润预测

研发投入与AI赋能

• 研发投入：2022年研发投入达7,079.2万元，同比增长33.2%，研发费用率提升至22.0%。
• AI产品：推出“问小达”、“小达智能写手”等AI产品，具备智能金融问答、自动采录数据、自动解析文本等功能。
• APP月活增长：2020H1-2022H1期间，APP月活CAGR达24.8%。

投资产品风险

• 公司有3笔债权投资产品未能正常兑付，合计金额1.0亿元，已将公允价值调减至0，对后续净利润影响较小。

财务指标

资产负债表摘要

市场相关报告评级

• 市场平均投资建议：根据市场相关报告的评分，最终评分在1.01~2.0之间，对应“增持”评级。

投资建议

公司未来增长动能明确，预计受益于国密改造、信创推进及AI技术应用，维持“增持”评级。投资者应关注政策落地节奏及C端业务拓展情况，同时注意投资产品公允价值调减等潜在风险。