> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 百胜中国（9987.HK）26Q2业绩总结 ## 核心内容概览 百胜中国在2026年第二季度（26Q2）持续展现出良好的经营业绩，整体营收与利润均实现同比增长，同时通过创新业务模式推动规模扩张，进一步巩固市场地位。公司对股东的回报力度也在加大，计划在2027年起实现更高的自由现金流回馈。 ## 26Q2经营业绩亮点 ### 营收与利润表现 - **营收**：26Q2公司实现营收31.38亿美元，同比增长13%（或6%，不计外币换算影响）。 - **经营利润**：26Q2经营利润为3.48亿美元，同比增长14%（或7%，不计外币换算影响）。 - **经营利润率**：经营利润率达到11.1%，同比提升0.2个百分点，连续第九个季度增长。 ### 分品牌表现 - **肯德基**： - 同店销售额同比增长1%。 - 交易量同比增长4%，客单价同比下降3%，主要受新客群和新场景影响。 - 经营利润率为14.2%，同比提升0.2个百分点。 - 餐厅利润率为17.1%，同比提升0.2个百分点。 - **必胜客**： - 同店销售额同比增长1%，交易量同比增长13%，连续第十四个季度增长。 - 客单价同比下降11%，但交易量增长有效抵消了这一影响。 - 经营利润率为8.3%，同比持平。 - 餐厅利润率为12.9%，同比下降0.4个百分点。 ### 外卖业务增长 - 外卖销售额同比增长26%，占餐厅收入比例提升至54%。 - 肯德基与必胜客外卖占比分别达54%和52%，显示外卖业务已成为主要增长点。 ## 门店扩张与新业务拓展 ### 门店增长 - 26H1净新增门店1196家，其中26Q2单季净新增560家，创季度新高。 - 截至6月末，总门店数达19297家，其中肯德基13789家，必胜客4549家。 - 全年净新增门店目标超1900家，保持不变。 ### 新业务模式 - **肯悦咖啡**：截至26Q2末门店数超3300家，目标2026年销售额达20亿元人民币（去年约10亿元），计划2027年底门店数达到5000家。同时，正拓展茶饮及食品选择，包括更多蛋挞口味和早餐搭配。 - **KPRO肯律轻食**：截至26Q2末已开设超450家，2026年底目标上调至约800家。正从高线城市扩展至部分低线城市，推出三明治系列，成为爆品，复购表现良好。 - **“车速取”服务**：目前覆盖超过8000家肯德基门店，已有超过700万会员使用，仅占活跃会员的3%，复购表现强劲，增长潜力大。 - **必胜汉堡**：采用“肩并肩模式”推出，仅6个月门店数已达200多家，带来双位数销售额增长和可观利润。计划下半年加速推广，2026年底达到500至600家。 ## 股东回报计划 - **26Q2**：向股东回馈4.02亿美元，包括3.01亿美元股票回购和1.01亿美元现金股息。 - **2026上半年**：累计回馈7.18亿美元，持续推进全年15亿美元的股东回报目标。 - **2027年起**：计划将扣除对子公司少数股东分红后的约100%年度自由现金流回馈股东，预计2027-2028年年均回馈9亿至10亿美元以上，2028年有望突破10亿美元。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 食品安全风险 - 汇率波动风险 ## 总结 百胜中国在26Q2表现出强劲的业绩增长与盈利能力提升，外卖业务持续扩张，新业务模式有效推动门店增长与品牌创新。公司对股东的回报计划稳步推进，未来有望实现更高的自由现金流回馈。同时，必胜客品牌所有权收购预计于8月完成，将进一步提升其盈利能力与扩张效率。整体来看，公司正通过多元化布局与模式创新，实现可持续增长。 ```