20241001-国联证券-对9月PMI和高频数据的思考及未来经济展望_工业产出或温和回升_23页_2mb

工业产出或温和回升总结

报告分析了2024年9月的PMI数据和高频经济指标，结合宏观形势进行未来展望。9月PMI综合指数回升至49.6%（季节性调整后），较上月提高0.5个百分点，主要由小型企业贡献，其PMI指数大幅反弹11个百分点。供需求子指数同步改善，供给回升更为明显。

高频数据显示，工业生产指标如发电耗煤量有所回升，钢铁产量平稳，但中游行业如纺织、PTA开工率走弱，基建和房地产相关指标继续疲软。9月工业生产环比可能温和回升，但内需仍待提振。

中期，中国经济有望在逆周期调节政策加力的推动下重回复苏轨道，GDP环比可能超过12%-13%。这一过程受益于新旧动能转换和政策发力，但面临外需下行、地缘政治风险等挑战。总体而言，9月数据暗示经济环比温和改善，但前景需谨慎评估。