20160510-渤海证券-电力设备行业年报及一季报综述_一季度业绩走好_个股突出_19页_1mb

电力设备行业2015年及2016年一季度业绩总结

核心内容概述

电力设备及新能源行业在2015年整体保持平稳发展，营业收入同比增长12.62%，但归属母公司股东的净利润同比下降3.25%。2016年一季度行业业绩显著增长，营业收入同比增长20.59%，净利润同比增长36.10%，盈利能力明显提升。

2015年业绩分析

行业整体表现

• 营业收入：5942.00亿元，同比增长12.62%
• 净利润：327.03亿元，同比下降3.25%
• 毛利率：上升0.74个百分点至22.14%
• 销售净利率：下降0.92个百分点至5.36%
• 费用率：整体有所上升，其中营业费用率上升0.23个百分点

子行业表现

• 电池、电力电子和电能表设备：实现营收和利润双升，主要受益于新能源汽车产业链转型。
• 光伏行业：扣非后净利润同比增长79.38%
• 风电设备：净利润同比大幅下降88.06%，受银星能源和华锐风电亏损拖累。
• 核电行业：净利润同比下滑12.03%，审批建设进度缓慢，建设周期长。
• 发电设备：净利润同比下滑54.63%，表现最弱。

上市公司表现

• 正增长公司：102家，其中净利润增幅较大的企业主要集中在光伏领域。
• 净利润增幅前五：
  • 拓日新能：677.63%
  • 东方日升：381.56%
  • 航天机电：373.76%
  • 中电鑫龙：342.37%
  • 沃尔核材：316.98%
• 净利润下滑最严重公司：
  • 万里股份：-995.12%
  • 天成控股：-1209.85%
  • 天龙光电：-1316.35%
  • 华锐风电：-5614.82%
  • 佳电股份：-8009.96%

2016年一季度业绩分析

行业整体表现

• 营业收入：1299.13亿元，同比增长20.59%
• 净利润：74.00亿元，同比增长36.10%
• 毛利率：上升0.36个百分点至22.42%
• 销售净利率：上升0.33个百分点至6.80%
• 费用率：三大费用率小幅下降

子行业表现

• 光伏、风电、二次设备：表现突出，净利润翻番式增长，主要受益于去年四季度订单结转和今年一季度电费收入理想。
• 新能源电源电池：延续强势，受益于新能源汽车产销量持续增长。
• 发电设备和核电设备：净利润出现下滑，发电设备净利润同比下降30.47%，核电设备净利润同比下降26.59%。

主题板块亮点

• 充电桩板块：个股分化严重，主要受原有主业影响，但预计随着国家能源局计划建设2000个充换电站和近9万个公共充电桩，设备提供商将迎来业绩增长。
• 电改概念股：全部实现正增长，智光电气和科华恒盛表现突出，政策推动下有望提速。
• 特高压板块：核心一次设备供应商业绩大增，印证国网特高压建设提速带来的业绩拉动，预计16-17年行业仍将保持高增速。

上市公司表现

• 正增长公司：107家，净利润增幅最大的5家公司：
  • 宝诚股份：4702.54%
  • 合康变频：2016.58%
  • 东方日升：1822.13%
  • 浩宁达：1670.24%
  • 中电鑫龙：1275.99%
• 净利润下滑最严重公司：
  • 天龙光电：-563.53%
  • 宏磊股份：-870.38%
  • 银星能源：-1361.98%
  • 哈空调：-2070.84%
  • 启源装备：-43739.79%

主要观点与关键信息

• 行业趋势：2016年一季度电力设备及新能源行业业绩显著增长，显示出强劲的复苏迹象。
• 子行业分化：光伏、风电和二次设备表现突出，而发电设备和核电设备仍面临挑战。
• 主题投资机会：充电桩、电改和特高压板块具有较大的投资潜力，政策支持将带来业绩提升。
• 重点推荐：分析师推荐了智光电气、大连电瓷、和顺电气、南都电源、亿纬锂能等公司，认为其具备较好的增长前景。
• 盈利能力提升：一季度毛利率和净利率均有提升，费用率下降，显示企业运营效率提高。

总结

电力设备及新能源行业在2016年一季度展现出强劲的增长势头，整体盈利能力提升。光伏、风电和二次设备表现突出，受益于新能源汽车产业链和政策支持。尽管发电设备和核电设备表现相对较弱，但其他子行业如电池、电力电子设备和电能表设备继续强势增长。充电桩、电改和特高压板块成为主题投资的亮点，未来有望受益于政策推动和市场需求增长。