20140506-东兴证券-基础化工行业_2013年报及2014一季报分析-2013年环保受益行业业绩增长明显_2014年Q1行业增速转而向上_11页_488kb

2013年与2014年Q1基础化工行业分析总结

核心内容

2013年基础化工行业整体表现承压，但部分受益于环保政策的子行业实现了显著增长。2014年第一季度，行业盈利出现明显复苏，净利润同比和环比均大幅增长，显示行业拐点初步显现。

主要观点

2013年行业表现

• 行业整体：2013年基础化工行业营收同比增长9.3%，但归属母公司净利润同比下滑15.8%。
• 子行业分化：14个子行业归属母公司净利润同比增长为正值，其中氯碱、无机盐、氨纶、塑料制品、锦纶、树脂、印染化学品、橡胶制品、农药、磷化工等表现较好。
• 环保影响：环保政策对部分行业（如草甘膦、百草枯、染料）起到显著的供给约束作用，导致产品价格飙升和盈利改善。
• 企业表现：部分公司如赞宇科技、江山股份、英力特等因环保受益或成本优势实现业绩大幅增长，股价涨幅明显。

2014年Q1行业表现

• 行业复苏：2014年Q1基础化工行业营收同比增长1.6%，归属母公司净利润同比增长50.6%，行业整体出现初步复苏迹象。
• 子行业改善：18个子行业归属母公司净利润同比增长为正值，其中氯碱、有机硅、树脂、印染化学品、农药等增长显著。
• 环保受益行业持续景气：染料、农药、氨纶等环保受益行业在2014年Q1仍保持高景气度，部分公司因环保政策持续受益。

关键信息

2013年行业数据

2014年Q1行业数据

投资重点

2014年投资方向

1. 行业盈利拐点显现的子行业：如涤纶工业长丝、新能源相关行业等。
2. 业务转型的公司：如尤夫股份、海利得、扬农化工、天马精化、沧州明珠、三聚环保、青岛金王、卫星石化、康达新材、新开源等。
3. 环保受益行业：如染料、农药、氨纶等，持续受益于环保政策，具备投资机会。

2014年Q1股价涨幅前十公司

概念股与环保受益行业

• 环保受益行业：氯碱、印染化学品、农药等子行业受益于环保政策，实现业绩和股价双增长。
• 业务转型公司：如青岛金王、西陇化工等，因业务转型进入新阶段，股价表现优异。
• 京津冀一体化：宝硕股份等京津冀相关个股表现突出，股价涨幅较大。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 分析师：杨若木
• 研究经验：5年化工行业研究经验
• 职位：东兴证券研究所基础化工行业组长
• 承诺：报告内容均为分析师研究成果，不与薪酬挂钩

免责声明

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