20181012-浙商证券-浙商晨报_5页_715kb

广联达（002410）激励计划点评总结

核心内容概述

本报告发布于2018年10月12日，由浙商证券研究所发布，分析师谢伊雯对广联达2018年股票期权与限制性股票激励计划（草案）进行了点评。报告指出，该激励计划旨在支持公司的云转型战略，提升核心团队的积极性，保障公司长期发展。

激励计划要点

• 授予权益总量：总计2020万份，占公司总股本的1.80%。
• 激励对象范围：主要包括董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）骨干，共计357人。
• 授予权益类型：
  • 股票期权：1200万份，行权价格为每股27.22元；
  • 限制性股票：820万股，授予价格为每股13.61元。
• 费用摊销预测：2018-2021年分别摊销1426.46万元、7724.56万元、3220.06万元、1293.94万元。
• 考核指标设置：基于云转型背景，公司设定业绩增长目标，以2017年营业收入与业务云转型相关预收款项之和为基数，2018-2020年营业收入与业务云转型相关预收款项之和增长率分别不低于15%、30%、50%。

云转型与业务发展

• 工程造价业务：公司目前收入最大的业务，正处于云转型的关键时期。随着商业模式由产品销售向服务转变，收入确认方式也由一次性确认变为分期确认。
• 工程施工业务：作为重点突破方向，公司已整合智慧工地、BIM建造、数字企业三大业务线，尽管短期内对收入增速有所影响，但长期来看，该业务具有广阔的发展空间。
• 激励计划作用：覆盖云转型全过程，旨在调动管理团队和骨干员工的积极性，保障转型顺利进行。

盈利预测与估值

• 盈利预测调整：由于激励计划带来的费用摊销，公司对2018-2020年归母净利润进行了小幅下调。
• 预计增长率：2018年同比增长12.24%，2019年增长13.42%，2020年增长28.24%。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为激励计划有助于实现公司长期成长目标。

风险提示

• 工程造价业务云转型进度低于预期；
• 工程施工业务拓展受阻；
• 核心人才流失风险。

精选新闻与公告一览

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10% ~ +20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用本报告的风险需自行承担。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。