20210426-金源期货-镍周报_镍价低位回升_但后市仍将面临压力_5页_766kb

镍周报总结

核心内容

本周镍价整体呈现震荡回落态势，尽管周五夜盘有所反弹，但整体仍处于低位震荡区间。镍矿价格持续下滑，菲律宾矿山1.5% FOB成交价降至43美元/湿吨，镍铁生产利润倒挂，市场供需处于小幅过剩状态，镍价持续承压。分析师对镍价的中长期走势持悲观态度，认为成本支撑将进一步下移，叠加下游不锈钢需求疲软，镍价未来仍将面临较大下行压力。

主要观点

• 镍价走势：
  上周镍价持续下跌，跌破12万整数关口，最低至118750元/吨。尽管周五夜盘反弹，但整体仍处于低位震荡区间。
  伦镍走势先抑后扬，周五触及15925美元/吨的低点，但随后反弹至16365美元/吨，涨幅1.14%。

• 市场供需状况：
  镍矿价格持续下滑，CIF均价降至63美元/湿吨，FOB价格进一步下探，显示供应端压力较大。
  镍铁市场亦面临成本压力，国内镍铁生产利润倒挂，不锈钢厂采购意愿不强，市场整体处于小幅过剩状态。

• 成本支撑变化：
  镍价此前主要依赖成本支撑，但随着菲律宾雨季结束，镍矿发运增加，成本支撑持续下移。
  预计镍矿价格仍有下跌空间，进一步削弱镍价的支撑。

• 下游需求疲软：
  不锈钢市场成交清淡，对镍铁的需求亦有所下降，叠加库存压力，镍价面临更大下行风险。

• 操作建议：
  建议投资者采取做空策略，以应对镍价中长期偏空的预期。

关键信息

• 交易数据：

  • SHFE镍收盘价120240元/吨，较上周下跌2.63%。
  • LME镍收盘价16365美元/吨，较上周上涨1.14%。
  • SHFE库存下降994吨，LME库存增加1248吨，全球库存合计272758吨，较上周增加254吨。

• 现货市场：

  • 长江有色网1#镍价周初报120900-122900元/吨，均价121900元/吨，周五均价1223100元/吨，涨550元。
  • 华通现货1#镍价周初报120750-122850元/吨，均价121800元/吨，周五均价121450元/吨，涨150元。
  • 广东现货镍周初报123800-124200元/吨，均价124000元/吨，周五均价123500元/吨，持平。

• 图表信息：

  • 图表1：全球主要交易所库存变化，显示LME库存增加，SHFE库存减少。
  • 图表2：现货升贴水走势，反映市场对镍的贴水情况。
  • 图表3：镍铁价格走势，显示镍铁价格持续承压。
  • 图表4：镍矿价格走势，显示镍矿价格持续下跌。
  • 图表5：LME镍库存分类，显示库存结构变化。
  • 图表6：不锈钢价格走势，反映不锈钢市场疲软。
  • 图表7：LME镍升贴水，显示市场对镍的贴水情况。
  • 图表8：镍内外比价，反映内外盘价格差异。
  • 图表9：不锈钢库存，显示不锈钢库存变化趋势。
  • 图表10：伦镍与升贴水走势，显示伦镍价格与升贴水关系。

风险因素

• 宏观系统性风险
• 疫情风险超预期

公司信息

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