20160717-兴业证券-市场反弹延续_技术类因子表现抢眼_16页_729kb_729kb

报告总结

核心内容

本报告为兴业证券于2016年07月17日发布的市场分析报告，主要围绕市场走势、因子表现及投资策略展开，旨在为投资者提供短期市场判断与配置建议。

主要观点

• 市场走势：过去一周市场延续反弹趋势，主要指数小幅上涨，但成交量未明显放大。创业板指年初至今跌幅最大，达16.59%，而传媒行业跌幅更为显著，为27.36%。
• 风格建议：短期内建议采取均衡偏成长的配置策略，重点关注中报业绩超预期个股以及前期涨幅较小的成长股。
• 因子表现：价值因子表现强势，成长因子表现较弱。技术类因子表现突出，一个月日均换手率（TurnoverAvg-1M）和三个月日均换手率（TurnoverAvg-3M）分别位列第一和第二，短期反转因子也表现活跃。
• 市场状态：当前市场为强市，流动性有所改善，波动性较低。根据市场状态，成长因子和反转因子各占50%的配置权重。

关键信息

市场回顾

• 主要指数表现：
  • 上证综指上涨2.22%
  • 沪深300指数上涨2.63%
  • 深证成指上涨1.99%
  • 中证500指数上涨2.24%
  • 中小板指上涨1.51%
  • 创业板指上涨1.11%
• 行业表现：
  • 本周除有色金属和国防军工外，其他行业全线上涨，其中家电、综合、通信、传媒和煤炭行业表现较好。
  • 年初至今，除食品饮料和有色金属外，所有行业均下跌，传媒行业跌幅最大，达27.36%。
• 市场情绪：小单资金流（SmallTradeFlow）表现良好，继续位于前十，表明散户交易活跃。

因子表现

• 价值因子在表现最好的十个因子中占据3个席位，成长因子仅占1个席位。
• 技术类因子表现突出，一个月日均换手率（TurnoverAvg-1M）和三个月日均换手率（TurnoverAvg-3M）分列第一和第二。
• 小单资金流（SmallTradeFlow）表现依旧出色，位于前十。
• 流通市值的对数（LnFloatCap）和非流动性指标（ILLIQ）本周表现不佳，分别跌至后十名。

多因子轮动策略

• 策略表现：
  • 样本内表现优于等权多因子策略，总收益达1708.37%，年化收益31.17%，Sharpe Ratio为2.93。
  • 样本外表现更优，总收益达31.12%，年化收益40.81%，Sharpe Ratio为4.28。
• 因子配置：
  • 根据市场状态，成长因子（Earnings_SFG）和反转因子（Momentum_60M）各占50%。

市场状态指标

• 市场强弱：强市
• 流动性：流动性变好
• 波动性：波动性低

投资要点

• 市场趋势：市场延续反弹，但成交量未明显放大，技术类因子主导市场博弈。
• 短期展望：市场大概率延续震荡上行走势，风格建议均衡偏成长。
• 选股建议：重点关注中报业绩超预期个股及前期涨幅较小的成长股。

附表信息

• 因子表现汇总（表6）：展示了各类因子的排序方向、当期股票数、Rank IC 平均值等数据。
• 因子定义汇总（表7）：详细列出了各因子的定义和排序方向。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

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