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报告摘要
螺卷早报（2022-10-27）总结
核心内容概述
本报告由投资咨询部分析师赵通发布，内容涵盖螺纹钢与热卷的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议。同时，报告还包含相关价格数据、出口情况、宏观数据及库存变化等信息，旨在为投资者提供全面的市场参考。
螺纹钢分析
基本面
- 供应端：部分产线复产，螺纹产量略有增加，但十月政策限产执行严格，预计本月供应保持稳定。
- 需求端：表观消费未能继续反弹，与旺季同期仍有明显差距，疫情对需求释放造成影响，地产企业资金状况不佳，相关数据仍处下行趋势。
- 整体趋势：偏空。
基差
- 螺纹现货折算价为3860，基差为280，现货升水期货，偏多。
库存
- 全国35个主要城市库存为433.95万吨，环比减少5.24%，同比减少26.34%，偏多。
盘面
- 价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
主力持仓
- 螺纹主力持仓空增，偏空。
预期
- 本周地产相关数据未好转，短期需求继续弱势，期现货回调，市场情绪悲观。
- 操作建议：日内3550-3670区间偏空操作。
利多因素
- 保增长政策背景下，地产、基建政策释放更积极信号。
- 供应端十月限产政策执行较严，库存低于同期。
利空因素
- 十月钢材消费需求不佳，与同期差距较大。
- 各地疫情影响仍在持续。
交易逻辑
- 钢厂利润收缩，供应水平变化不大，疫情影响需求释放，市场情绪转弱，价格震荡偏弱运行。
风险点
- 下行风险：疫情持续影响下游开工情况，十月施工旺季需求不佳。
- 上行风险：需求超预期好转，限产政策继续加码。
热卷分析
基本面
- 供应端：部分检修产线复产，热卷产量略有回升，当前粗钢产量已处高位，预计供应保持平稳。
- 需求端：表观消费继续反弹，下游汽车产销回升，制造业PMI回归扩张区间。
- 整体趋势：中性。
基差
- 热卷现货折算价为3780，基差为153，现货升水期货，偏多。
库存
- 全国33个主要城市库存为254.7万吨，环比减少1.61%，同比减少1.1%，中性。
盘面
- 价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
主力持仓
- 热卷主力持仓多减，偏多。
预期
- 近期供需稍有改善，但黑色系整体回调下跌，热卷价格回调后低位震荡，继续下行可能性不大，但短期反弹空间有限。
- 操作建议：日内3600-3720区间操作。
利多因素
- 下游制造业好转，汽车产销继续增长，表观消费连续两周反弹。
利空因素
- 黑色系整体价格继续下调，热卷总体需求尚不及同期均值，下游出口承压回落。
交易逻辑
- 短期基本面供需稍有好转，盘面价格回调后低位震荡，预计本周震荡运行，短期反弹空间有限。
风险点
- 下行风险：需求恢复达不到预期，部分地区疫情持续影响下游行业。
- 上行风险：需求超预期向好，限产政策继续加码。
价格与库存数据
- 螺纹现货价格：见图。
- 热卷现货价格：见图。
- 螺纹表观消费：环比与同比数据见图。
- 热卷表观消费：环比与同比数据见图。
- 螺纹消费库存比：见图。
- 热卷消费库存比：见图。
- 螺纹社会库存：见图。
- 螺纹钢厂库存：见图。
- 热卷社会库存：见图。
- 热卷钢厂库存：见图。
其他相关数据
- 螺纹短流程电炉开工率：见图。
- 螺纹周产量：见图。
- 热卷周产量：见图。
- 螺纹盘面利润：见图。
- 热卷盘面利润：见图。
- 螺纹高炉估算利润：见图。
- 螺纹电炉估算利润：见图。
- 热卷高炉估算利润：见图。
- 铁矿石港口库存：见图。
- 进口矿烧结粉钢厂库存：见图。
- 钢厂废钢库存：见图。
- 钢材出口：见图。
- 水泥价格：见图。
宏观数据
- 房地产投资与销售：见图。
- 房屋新开工与土地购置：见图。
- 九月制造业PMI：见图。
结论
螺纹钢与热卷市场整体呈现震荡偏弱走势，螺纹钢受需求持续疲软及政策限产影响，短期走势偏空；热卷虽有部分需求反弹，但受黑色系整体回调影响，走势中性偏弱。市场情绪整体偏悲观，建议投资者关注政策变化及疫情对需求的影响，谨慎操作。
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