20210124-兴业证券-环保行业周报_生态环境部与欧盟委员会气候行动总司举行碳排放交易政策对话_8页_872kb

文档总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年初中国环保行业的发展动态与投资建议，涵盖政策动向、市场行情、重点公告及投资组合推荐等内容。报告指出，中国正在推进碳排放交易市场建设，加强与欧盟在碳市场的合作，并强调环保行业进入新发展阶段，投资机会从融资环境改善回归业绩增长。

主要观点

• 碳排放交易政策：生态环境部与欧盟委员会气候行动总司举行第二次中欧碳排放交易政策对话，中国碳市场已启动第一个履约周期，未来将逐步扩大覆盖范围，增强减排政策力度。
• 行业趋势：在流动性宽松的环境下，类债资产将呈现长牛趋势，建议关注具有稳定现金流和低风险特征的环保企业。
• 投资组合推荐：本周重点推荐伟明环保、瀚蓝环境、德林海、洪城水业、联美控股、高能环境等公司，同时关注碧水源、盈峰环境、玉禾田、侨银环保等环卫及长江大保护相关企业。
• 行业触底出清：经历“缩表”阶段后，环保行业已基本完成出清，部分公司估值与业绩增速具备较好配置价值，新行业龙头有望诞生。

关键信息

板块行情

• A股环保板块指数下跌 1.12%
• 固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理板块分别下跌 3.73%、2.44%、0.53%、1.46%
• H股环保板块指数上涨 2.00%
• A股环保板块TTM估值为 18倍

本周重点公告

• 维尔利：通过变更注册资本议案，注册资本减少至7.82亿元。
• 碧水源：向特定对象发行股票，构成关联交易，发行价格为7.66元/股。
• 玉禾田：2368.52万股限售股份解禁，上市流通日期为2021年1月25日。
• 博世科：终止与垣曲经济技术开发区的PPP项目合作。
• 旺能环境：大股东减持“旺能转债”334.95万张，减持后仍持有420.85万张。
• 侨银股份：预中标多个环卫项目，中标金额合计超过1亿元。
• 瀚蓝环境：控股子公司投资孝感市生活垃圾焚烧发电项目，总投资12.25亿元。
• 洪城水业：筹划非公开发行股份购买资产，涉及鼎元生态等公司。
• 重庆水务：子公司与水务资产公司签订股权转让协议，支付70%转让价款。

投资建议

• 类债资产：推荐伟明环保、瀚蓝环境、联美控股、旺能环境、伟明环保、高能环境等公司，认为其具备长牛潜力。
• 环卫服务：建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银环保等，因其毛利率已触底回升。
• 长江大保护：重点推荐洪城水业、兴蓉环境、重庆水务，同时关注管道建材相关企业。
• 生态环保治理：行业基本完成触底出清，部分公司估值与业绩增速具备较好配置价值。

风险提示

• 环保政策落地风险
• 建设项目进度风险

附录信息

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级与行业评级，股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持和无评级；行业评级包括推荐、中性和回避。
• 评级标准基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对相关市场代表性指数的涨跌幅。

信息披露

• 兴业证券履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成证券买卖的邀请或要约。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证信息的准确性或完整性。
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图表与数据

• 图1-图6：展示了各板块的PE-TTM数据，显示A股环保板块整体估值较低，部分子板块如固废、环卫等PE-TTM值较高。
• 表1：列出了主要环保公司2019-2022年的盈利预测与估值数据，涵盖EPS和PE指标。
• 表2：跟踪了环保板块主要公司的可转债数据，包括收盘价、债券余额、评级、到期收益率、纯债价值、转股溢价率等。

分析师信息

• 分析师：蔡屹，执业资格号S0190518030002，联系方式：caiyi@xyzq.com.cn
• 研究助理：苗蒙，联系方式：miaomeng@xyzq.com.cn

结论

报告强调环保行业正处于转型升级阶段，政策支持和市场发展为行业带来新的投资机遇。建议投资者关注具有稳定现金流和政策红利的环保企业，尤其是碳交易、长江大保护及环卫服务领域的领先公司。同时，提醒投资者注意政策落地及项目进度等潜在风险。