20250120-德邦证券-食品饮料行业周报_社零增速改善_节前动销符合预期_13页_1mb

食品饮料行业周报20250117

投资要点总结

白酒板块

• 社零增速超预期（12月+37%），白酒春节动销改善，头部品牌抢占份额。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒（确定性龙头）；水井坊、珍酒李渡（需求受益者）；老白干酒、金种子酒（管理改善型）。

大众品板块

• 啤酒：短期业绩承压，但政策刺激下现饮场景恢复推动结构升级。推荐青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒，关注华润啤酒。
• 餐饮供应链：估值处于低位，政策利好下业绩有望筑底反弹，关注龙头公司及弹性标的。
• 休闲零食：微信“送礼物”功能灰度测试，送礼旺季或超预期，推荐甘源食品、西麦食品，关注三只松鼠、洽洽食品反转机会。
• 乳制品：终端需求恢复，高端化趋势延续，推荐伊利股份、蒙牛乳业，关注春节备货情况。
• 调味品：行业改革深化，推荐中炬高新、海天味业（改善逻辑驱动），关注千禾味业、天味食品。

其他重点关注

• 软饮料：推荐东鹏饮料、农夫山泉；
• 食品添加剂：关注百龙创园、晨光生物（受保健品需求带动）。

法律声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议；
• 宏观经济风险、食品安全、竞争加剧、提价不及预期等均可能影响行业表现。