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沪镍产业日报 2025-11-17 核心总结：

• 市场数据：沪镍期货主力合约收盘价报116,750元/吨，环比下跌330元/吨；主力持仓量减少4,908手至107,341手；SMM1#镍现货价报118,700元/吨，环比降900元/吨，平均价方面，电池级硫酸镍报价27,500元/吨，价差NI主力合约基差为1,950元/吨，环比降570元/吨。

• 上游情况：印尼红土镍矿含税价稳定；镍矿进口平均单价月环比降4.61美元/吨至56.72美元/吨；进口精炼镍及合金量环比增4,144.03吨；镍铁产量环比降0.03万金属吨；国内镍库存周增，进口矿升水持稳。

• 下游情况：不锈钢300系产量月环比增2.48万吨，库存周增2.04万吨，钢厂利润改善；新能源汽车边际需求小幅增长，但整体“旺季不旺”特征显现。

• 宏观影响：中国10月经济数据不佳，工业增加值、零售和投资均不及前值；美联储11月将公布非农数据和PCE通胀指标，部分官员警告通胀风险，12月降息前景存疑；印尼政府政策可能限制镍资源供应。

• 观点总结：短期沪镍预计震荡偏弱，主要因持仓增量导致价格下跌，净空头氛围升温；技术面关注117,000关口争夺。长期展望受供需平衡和宏观面影响，需监控市场动态。

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