20240515-联储证券-美国4月CPI点评_通胀回落符合预期_接近降息所需条件_9页_1010kb

美国4月CPI同比增速3.4%，环比增速0.3%，核心CPI同比增速3.6%，环比增速0.3%，数据回落符合预期。核心CPI显著下降，但住房通胀降幅偏缓（同比放缓至5.5%），可能影响通胀下行进程和降息时机。

从分项看，核心商品同比回落1.3个百分点至6.6%，主要因新车和二手车价格大幅下跌（新车同比-0.4%，环比-0.4%；二手车同比-6.9%，环比-1.4%）。核心服务同比回落1个百分点至5.3%，住房、交通和医疗项增速上升，拖缓通胀下行基础。

能源CPI同比增幅扩大至2.6%，环比上升1.1%，但短期油价已见顶，预计5月将继续放缓。降息预期提升，美联储9月首次降息的概率从65.1%升至69.2%，前提是通胀进一步回落、非农就业数据冷却和经济稳定性。

主要风险包括通胀粘性超预期和美联储政策紧缩幅度超出预测。整体上，4月CPI显示美国通胀正在降温，但软着陆挑战犹存，需密切关注后续数据波动。