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广电计量（002967）Q4业绩超预期，盈利能力显著改善

广电计量2024年第四季度业绩表现强劲，单季归母净利润预计在11亿至17亿之间，同比增长67%-157%。公司全年预计实现营业收入31-33亿元，同比增长7%-14%，净利润预计达3-36亿元，净利率同比提升34个百分点，显示公司盈利能力大幅增强。

业绩增长主要得益于以下因素：

1. 下游需求旺盛：公司业务以汽车、特殊行业、集成电路和航空航天为主，聚焦国产替代与新质生产力，需求景气度高。
2. 管理效率提升：通过精细化管理、降本增效和数字化转型，毛利率及净利率显著提高。
3. 业务结构优化：收缩食品检测和生态环境检测等低效业务，减少亏损实验室投入，成效显著。
4. 基数效应：2023年Q4业绩同比下降，基数较低。

公司新管理层大力推行“利润导向”策略，调整资本开支，优化高毛利业务占比（如航空航天、集成电路），同时通过股权激励、回购和中期分红（每10股派发250元红利）回报股东，增强投资者信心。

投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为333亿、381亿和431亿元，同比增长670%、145%、130%，当前股价对应PE为28倍、25倍、22倍，维持“买入”评级。

主要风险包括：精细化管理落地不及预期、特殊行业项目推进缓慢、减值计提风险等。

行业与财务表现

公司2024年营业收入目标增长11%，净利润增长中值66%，净利率已大幅改善。对比同业，华测检测和苏试试验净利率分别约为16%和15%，公司仍有提升空间。财务数据显示，公司资产周转率和ROE（净资产收益率）持续提升，经营状况改善明显。