债券策略月报_2025年7月美债市场月度展望及配置策略_21页_8mb

美债市场策略研究总结

市场回顾

6月美债市场波动显著，受关税和经济数据影响，收益率曲线维持“熊陡”特征；美股创历史新高，但美债在4.25%-4.5%区间震荡；一级发行规模稳定，海外投资者需求因汇率对冲成本上升而减弱；流动性总体充裕。

宏观环境解读

美国经济呈现“类滞胀”迹象，就业市场韧性与通胀下行并存；美联储政策利率维持高位，点阵图显示年内降息分歧加大，通胀上行动力有限。

2025年7月展望

• 美债收益率在汇率对冲后不如欧日本国公债，降低海外吸引力；一级交易商敞口高位震荡。
• 关税对经济下行压力逐渐显现，长端美债利率企稳，10年期美债收益率4.4%-4.5%区间具备高配置价值。
• 策略：短期波段交易于4.2%-4.5%，静待利率拐点（如超预期弱非农或通胀数据）；推荐做多长久期美债标的，如TLT、TMF和10年期及以上美债期货。

风险提示

• 美国经济超预期失速或美联储加息超预期；
• “去美元化”浪潮延续引发系统性风险；
• 全球需求变化导致美债市场流动性恶化。