20260103-国联期货-玻璃纯碱周报_玻璃_供需双降_价格底部盘整_纯碱_价格驱动不足_震荡看待_52页_23mb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容与策略

玻璃市场

• 价格走势：本周玻璃现货价格偏弱，主要市场主流价为1073元/吨，周环比-0.28%。其中，华北地区价格为1000元/吨，周环比-0.99%；华中地区价格为1060元/吨，周环比0.00%；华东地区价格为1170元/吨，周环比-0.85%。
• 期货表现：玻璃主力合约震荡偏强，FG05合约收盘价1087元/吨，周环比+2.84%；FG09合约收盘价1191元/吨，周环比+2.67%。
• 运行逻辑：临近年底，需求走淡，深加工订单减少，元旦后将逐步进入放假状态。供给端节前冷修集中推进，但库存压力依然存在，玻璃厂或延续低价博弈。后市预期供需双减，现价在底部横盘，关注上游库存去化力度。
• 推荐策略：震荡看待，FG05合约关注1100元/吨压力位。
• 风险点：玻璃产线出清超预期、成本端能源议题扩散、年末宏观扰动。
• 仓单情况：截至12月31日，玻璃仓单为1676手。

纯碱市场

• 价格走势：本周纯碱现货价格松动，上游主要交割地区重碱送到价1140-1200元/吨。中游期现货源主要地区自提货源报价在1090-1150元/吨，周环比变化不大。纯碱主力合约震荡，SA05合约收盘价1209元/吨，周环比+0.75%；SA09合约收盘价1274元/吨，周环比+1.27%。
• 运行逻辑：后续供需来看，远兴二期提负，部分碱厂提负，短期无新增检修预期，纯碱供应压力预期增加。需求端，轻碱刚需支撑存在，部分下游逢低价采购；玻璃浮法、光伏在库存和亏损压力下产量下行，重碱刚需回落。关注供给回升、累库、降价逻辑的兑现，中期维持偏弱看待。
• 推荐策略：新增供给带来的利空未完全兑现，但原料价格低，纯碱价格继续下探也有限，中线维持反弹空配。
• 风险点：行业出清推进、环保等宏观因素发酵、政策落地超预期。
• 仓单情况：截至12月31日，纯碱注册仓单有4896手，有效预报878手。

主要观点

玻璃

• 需求：深加工订单天数9.7天，环比-4.2%，同比-22.6%；11月夹层玻璃、中空玻璃、钢化玻璃产量同比均下降。
• 供应：节前周浮法玻璃日产量15.19万吨，环比-0.17%；周平均产能利用率77.42%，环比-0.14%。
• 库存：节前周上游玻璃厂库存5686.6万重箱，环比-175.7万重箱，折库存天数25.6天，环比-0.9天。主产销地区库存去化，显示需求存在一定韧性。
• 基差：FG05合约基差-120元/吨，周环比-21；FG09合约基差-224元/吨，周环比-22。
• 利润：天然气为燃料玻璃周均利润-186.40元/吨，煤制气为燃料玻璃周均利润-21.88元/吨，石油焦为燃料玻璃周均利润-7.21元/吨，均呈现利空趋势。

纯碱

• 需求：本周纯碱出货量77.27万吨，环比+5.63万吨；整体出货率108.54%，环比+9.23%。重碱出货40.91万吨，出货率104.82%；轻碱出货31.84万吨，出货率97.58%。
• 供应：节前周纯碱产量71.18万吨，环比-0.96万吨，产能利用率81.65%，环比-1.09%。重碱产量38.56万吨，轻碱产量32.63万吨，周环比分别-1.20%和-1.45%。
• 库存：节前周纯碱上游库存140.83万吨，环比-3.02万吨（-2.10%）。重碱库存67.61万吨，环比-2.69万吨（-3.83%）；轻碱库存73.22万吨，环比-0.33万吨（-0.45%）。
• 利润：氨碱法制碱成本1510元/吨，毛利-250元/吨；联碱法纯碱理论毛利-89元/吨，环比-38元/吨。天然气制光伏玻璃理论利润-139.38元/吨，月环比-120元/吨。
• 价差：本周纯碱基差震荡，SA05合约基差-9元/吨，周环比-9；SA09合约基差-74元/吨，周环比-16。

关键信息

玻璃

• 区域价差：地区间价差在历史偏低水平，显示市场趋于平衡。
• 产能变动：12月有1条产线点火，节前有6条产线冷修，开工率整体下降。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5686.6万重箱，折库存天数25.6天，主产销地区库存去化。
• 需求：11月房屋竣工面积同比-18.0%，住宅销售面积同比降幅收窄，施工与新开工面积降幅走阔。
• 汽车需求：11月汽车产量353.20万辆，环比+5.16%，同比+2.78%；新能源汽车销量约132.10万辆，同比+4.24%。

纯碱

• 新产能：远兴能源二期280万吨（2025年12月）、应城新都70万吨（2026年1月）、湖北金江新材料200万吨（2026年底）等项目陆续投产。
• 库存分布：节前西北地区去库，华北地区累库，重碱库存去化明显。
• 成本与利润：动力煤、原盐价格稳定，无烟煤价格上涨；联碱法成本增加，毛利下降。
• 下游需求：光伏玻璃日熔量88480吨，周环比持平；光伏玻璃价格下调，理论利润下降。

结论

• 玻璃：供需双降，价格底部盘整，关注库存去化及成本端变化。
• 纯碱：供应压力增加，需求支撑有限，价格震荡，中线反弹空配。

以上信息综合了玻璃与纯碱的供需、价格、库存、利润及市场预期等核心内容，为投资者提供了全面的市场分析与策略建议。