20260427-招商证券-矽电股份-301629.SZ-_招商电子_矽电股份_持续攻坚存储等领域大客户_光通信检测需求拉动成长_3页_203kb

矽电股份总结报告

核心内容概述

矽电股份是一家专注于探针台设备研发与制造的公司，其产品广泛应用于集成电路、光电芯片、功率半导体等领域。2026年一季度，公司营收和净利润均出现下滑，但存货和合同负债显著增长，预示未来收入确认有望改善。公司正积极拓展国内高端半导体存储和逻辑客户，同时受益于光通信产业链的快速发展，特别是AI浪潮带来的硅光检测设备需求增长。

主要观点

• 业务结构：公司主要产品包括晶粒探针台、晶圆探针台及其他设备，其中晶圆探针台占比最高，达43%。
• 业绩表现：
  • 2025年营收为4.19亿元，同比下降18%。
  • 2026年一季度营收为0.31亿元，同比和环比均大幅下降，主要受客户订单确收节奏影响。
  • 归母净利润和扣非归母净利润均出现亏损，显示短期压力较大。
• 市场拓展：
  • 公司已与晶合集成、燕东微、华润微、华天科技、兆驰股份、三安光电等国内领先企业建立合作。
  • 正推进在高端半导体存储、逻辑芯片制造及晶圆级测试封装等领域的项目验证。
  • 与光迅科技等光通信核心厂商合作，受益于光通信测试需求的增长。
• 技术布局：
  • 公司在硅光检测设备领域已有布局，随着硅光产业链扩产，未来有望持续受益。
• 海外拓展：
  • 公司已组建海外业务团队，积极开拓海外市场。

关键信息

• 财务数据：

  • 2025年营收：4.19亿元
  • 2025年归母净利润：0.53亿元
  • 2026Q1营收：0.31亿元
  • 2026Q1归母净利润：-0.10亿元
  • 2026Q1存货：3.31亿元（环比提升）
  • 2026Q1合同负债：0.76亿元（环比提升）

• 重大合同：

  • 与兆驰股份合计签订3.4亿元合同，其中江西兆驰半导体订单4292万元，江西兆驰晶显订单2.92亿元。
  • 合计占公司2025年营收的80.05%，为2026年增长奠定基础。

• 未来展望：

  • 公司预计在2026-2028年实现营收和净利润的稳步增长。
  • 光通信与AI带动的硅光检测需求将对公司业务形成重要拉动。
  • 国内高端客户拓展与海外市场的开拓是公司未来发展的关键。

投资建议

• 投资评级：报告未明确给出具体评级，但建议关注公司在国内半导体核心高端客户的进展及光通信测试赛道的扩张。
• EPS与PE预测：预计2026-2028年EPS和PE分别为**/**/**元和**/**/**倍。

风险提示

• 公司业绩波动风险
• 半导体行业周期波动风险
• 市场竞争加剧风险
• 宏观政策变动风险
• 技术迭代风险
• 股东减持风险