20210723-国金证券-估值手册_最新A股_港股和美股估值_26页_954kb

最新A股、港股和美股估值总结

核心内容概述

本报告由国金证券分析师艾熊峰于2021年7月23日发布，主要分析了A股、港股和美股的主要指数及行业的当前估值水平，并与历史数据进行比较。报告旨在为投资者提供关于市场估值的参考信息，帮助其理解当前市场状况及潜在风险。

国际估值比较

报告对全球主要市场的估值进行了对比分析，重点关注了A股、港股和美股的PE（市盈率）和PB（市净率）指标。通过对比可以看出，不同市场的估值水平存在显著差异，这与经济环境、市场情绪及政策导向密切相关。

A股主要指数及行业估值

主要指数PE与历史比较

• 万得全A指数：报告展示了其涨跌幅及估值变化，分析了市场整体的估值贡献。
• 全部A股PE：自2010年起，整体法计算的PE显示当前市场处于历史中等水平。
• 非金融A股PE：剔除负值后的PE显示非金融板块的估值相对稳定。
• 沪深300指数PE：当前PE处于历史中位数附近，显示市场整体估值处于中等水平。
• 创业板指数PE：当前PE高于历史平均水平，显示成长型股票估值偏高。

主要行业PE与历史比较

• 报告列出了A股主要行业PE的分位数排序，显示部分行业如科技、消费等PE处于较高分位数，而其他行业如公用事业、金融等PE相对较低。
• 行业估值差异显著，反映出不同板块的盈利能力和市场预期。

主要行业PB与历史比较

• 同样列出了A股主要行业PB的分位数排序，显示部分行业PB处于较高水平，可能意味着市场对其资产价值的评估偏高。
• PB与ROE的结合分析有助于更全面地理解市场估值的合理性。

港股主要指数估值

主要指数PE与历史比较

• 图表14展示了港股主要指数PE自2007年以来的变化，当前PE处于历史中等偏上水平。
• 各指数PE分位数显示，部分指数如恒生国企指数PE处于较高分位数，而其他指数则处于中等水平。

恒生指数PE

• 图表15显示恒生指数PE自2007年起的变化趋势，当前PE处于历史中等偏上水平。
• 恒生指数PE的波动性较大，反映了市场对香港股市的不确定性。

恒生国企指数PE

• 图表16显示恒生国企指数PE自2007年起的变化，当前PE处于历史中等偏上水平。
• 恒生国企指数PE的波动性较大，可能与中国经济政策及市场情绪有关。

美股主要指数估值

主要指数PE与历史比较

• 图表17展示了美股主要指数PE自2003年起的变化，当前PE处于历史中等偏上水平。
• 各指数PE分位数显示，部分指数如标普500指数PE处于较高分位数，而其他指数则处于中等水平。

标普500指数PE

• 图表18显示标普500指数PE自2003年起的变化趋势，当前PE处于历史中等偏上水平。
• 标普500指数PE的稳定性较高，反映美股市场的成熟度和投资者信心。

纳斯达克指数PE

• 图表19显示纳斯达克指数PE自2003年起的变化，当前PE处于历史中等偏上水平。
• 纳斯达克指数PE的波动性较大，显示科技股的高成长性与市场不确定性。

关键信息与主要观点

• A股估值：整体处于历史中等水平，但部分行业如创业板PE偏高，需关注市场预期与盈利能否匹配。
• 港股估值：整体PE处于中等偏上水平，恒生国企指数PE较高，可能反映市场对国企板块的偏好。
• 美股估值：整体PE处于中等偏上水平，标普500指数PE稳定，纳斯达克指数PE波动较大，显示科技股的高估值与市场不确定性。
• 市场风险：报告提到市场流动性风险，包括海外黑天鹅事件（如地缘政治风险、主权评级下调）及市场波动过大导致估值剧烈变化。

风险提示

• 报告指出，市场波动可能导致估值变动剧烈，投资者需注意风险。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场环境进行投资决策，不可仅依赖本报告。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎评估。

来源与联系方式

• 数据来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所
• 国金证券联系方式：
  • 上海：电话 021-60753903，传真 021-61038200，邮箱 researchsh@gjzq.com.cn，地址 上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
  • 北京：电话 010-66216979，传真 010-66216793，邮箱 researchbj@gjzq.com.cn，地址 中国北京西城区长椿街3号4层
  • 深圳：电话 0755-83831378，传真 0755-83830558，邮箱 researchsz@gjzq.com.cn，地址 中国深圳福田区深南大道4001号时代金融中心7GH