20210716-国金证券-估值手册_最新A股_港股和美股估值_26页_954kb

最新A股、港股和美股估值总结

核心内容概述

本报告由国金证券分析师艾熊峰于2021年7月16日发布，主要分析了A股、港股和美股的主要指数及行业估值情况，并提供了国际估值比较。报告旨在为投资者提供关于当前市场估值水平的参考信息，帮助其理解市场趋势与潜在投资机会。

主要观点

国际估值比较

• 报告通过图表展示了全球主要指数的市盈率（PE）和市净率（PB）与ROE（净资产收益率）的对比关系，反映了不同市场的估值水平。
• 估值差异主要源于各国经济环境、市场成熟度及投资者预期等因素。
• 市场流动性风险被提及，包括海外黑天鹅事件（如地缘政治风险、主权评级下调）以及市场波动过大导致估值剧烈变动。

A股主要指数及行业估值

• 万得全A指数：报告提供了其涨跌幅及估值变化的数据，帮助评估整体市场表现。
• 主要指数PE与历史比较：
  • 图表6显示了A股主要指数的PE（TTM）与历史数据对比，揭示当前市场处于相对低位或高位。
  • 图表12展示了沪深300指数的PE走势，图表13为创业板指数的PE变化。
• 主要行业PE与PB：
  • 图表8和图表9分别列出了A股主要行业当前PE与PB的分位数排序，有助于识别高估值或低估值行业。
  • 全部A股PE：图表10展示了整体A股PE（TTM）的历史变化，剔除了负值。
  • 非金融PE：图表11提供了剔除金融板块后的A股PE数据，有助于更准确地评估实体经济的估值情况。

港股主要指数估值

• 主要指数PE与历史比较：
  • 图表14展示了港股主要指数的PE走势（自2007年起）。
  • 图表15和图表16分别提供了恒生指数和恒生国企指数的PE历史数据，帮助分析港股整体及国企板块的估值水平。

美股主要指数估值

• 主要指数PE与历史比较：
  • 图表17展示了美股主要指数的PE走势（自2003年起）。
  • 图表18和图表19分别列出了标普500指数和纳斯达克指数的PE历史数据，有助于评估美股市场整体及科技板块的估值状况。

关键信息

• PE（市盈率）：用于衡量股票价格与每股收益的比率，反映市场对公司未来盈利的预期。
• PB（市净率）：用于衡量股票价格与每股净资产的比率，反映市场对公司资产价值的评估。
• 风险溢价：报告中提到的A股风险溢价（1/整体A股PE - 10年期国债收益率）是评估股票市场相对于无风险资产的吸引力的重要指标。
• 市场流动性风险：报告指出，海外黑天鹅事件和市场波动可能对估值产生重大影响，需引起投资者重视。

报告说明

• 本报告基于Wind和Bloomberg等公开数据，由国金证券研究所整理。
• 报告内容仅作参考，不构成投资建议。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告中所列信息和观点可能与市场实际情况不一致，且可能随时调整。
• 报告不构成法律、会计或税务的最终操作建议。

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