2020人民币国际化报告：上海如何建设全球金融中心-国际货币研究所-2020.8-47页_1mb

人民币国际化报告2020总结

核心内容

《人民币国际化报告2020》聚焦于上海建设全球金融中心的路径与目标，强调人民币国际化与上海全球金融中心建设之间的逻辑关系。报告指出，人民币国际化是推动中国高质量发展和高水平开放的重要举措，而上海作为中国金融改革与开放的排头兵，具备成为全球金融中心的条件与政策基础。

主要观点

• 人民币国际化是长期战略：人民币国际化不是一蹴而就的过程，而是伴随中国经济实力增强和金融开放深化而逐步推进的。
• 上海建设全球金融中心是人民币国际化的重要载体：上海在金融、贸易、航运、科技等方面具有综合优势，是人民币国际化进程中的关键节点。
• 制度创新与市场化改革是关键路径：上海应通过加强顶层设计、制度创新、金融监管协调、税收优化、金融基础设施建设等手段，建设具有国际竞争力的金融中心。
• 金融开放与市场吸引力：中国加快金融开放步伐，推动人民币资产在全球范围内的使用，提升人民币在国际金融交易和储备中的地位。
• 金融科技与创新监管：上海应利用金融科技手段，提升金融交易效率和风险防控能力，同时探索创新监管模式，如“监管沙盒”，以促进金融创新与风险可控发展。

关键信息

人民币国际化指数（RII）现状

• 截至2019年底，人民币国际化指数（RII）为3.03，同比增长13.2%。
• 人民币已成为全球第六大支付货币，国际贸易和国际投融资的重要计价货币，以及重要的国际储备货币之一。

人民币国际化的主要驱动力

1. 中国经济稳中有进：2019年中国经济保持平稳增长，GDP增长6.1%，居民消费连续六年成为增长第一拉动力，为人民币国际化提供坚实后盾。
2. 金融体系加速开放：2019年中国加速金融业双向开放，扩大人民币跨境使用，支持外资金融机构进入中国市场，推动人民币资产配置能力提升。
3. 政策与基础设施完善：通过国际合作、政策优化和基础设施建设，人民币跨境使用更加便利，如设立人民币清算行、完善CIPS系统等。
4. 全球货币政策宽松：美联储、欧洲央行等实施宽松政策，人民币在资产端的吸引力增强，成为国际资金配置的重要选择。

人民币国际化发展的主要挑战

1. 外部环境复杂严峻：中美贸易摩擦加剧，美元、欧元等主要货币占据主导地位，人民币国际化面临路径依赖和流动性供给不足。
2. 离岸市场发展滞后：离岸人民币市场自2015年以来陷入低迷，境外人民币缺乏保值增值渠道。
3. 金融管理能力待提升：人民币国际化过程中，金融交易波动大、风险高，需加强风险评估与处置能力，完善金融监管体系。
4. 人民币国际地位有待提升：人民币在全球金融体系中的影响力仍需通过金融创新、市场引导和政策支持进一步增强。

主要货币的国际化指数比较

• 美元：国际化指数为50.85，与上年末基本持平，但仍保持全球流动性主导地位。
• 欧元：国际化指数为26.28，较上年末上涨0.13，但整体仍处于低位。
• 英镑：国际化指数为3.92，持续处于低位。
• 日元：国际化指数为4.63，较上年末增长0.37，国际地位稳中有升。

人民币国际化现状

跨境贸易人民币结算

• 2019年跨境贸易人民币结算业务累计发生6.04万亿元，同比增长18.2%。
• 货物贸易人民币结算占跨境贸易总额的70.4%，服务贸易人民币结算增长显著，占29.6%。
• 跨境人民币收付规模达19.7万亿元，同比增长23%，收支基本平衡。

人民币金融交易

• 人民币直接投资：2019年人民币直接投资规模为2.02万亿元，同比增长8.6%。
• 人民币证券投资：熊猫债发行量收缩，但资本市场开放加速，A股纳入国际主流指数，吸引外资。
• 人民币衍生品市场：人民币利率衍生品市场成交额为18.6万亿元，但市场流动性不足，需进一步优化。
• 人民币外汇交易：人民币在全球外汇交易中占比为8%，中国内地成为全球第八大外汇交易中心。

全球外汇储备中的人民币

• 截至2019年底，人民币全球外汇储备规模增至2176.7亿美元，占比为1.96%。
• 多个国际央行将人民币纳入外汇储备，如俄罗斯、伊朗、缅甸、捷克等。

人民币汇率

• 人民币对美元、欧元、日元、英镑等主要货币均出现贬值趋势，但对欧元略有升值。
• 人民币有效汇率指数在年末呈现止跌回升，人民币NDF贬值幅度收窄。
• 人民币对美元汇率波动率维持在4.44%左右，市场反应敏感，需加强汇率风险管理。

上海建设全球金融中心的目标和路径

1. 加强顶层设计与制度创新：依托国家战略，推动上海成为金融功能完备、五个中心协同发展的全球金融中心。
2. 提升机构创新和竞争力：培育全球领先的金融机构，发展金融科技，增强金融资源配置能力。
3. 打造“上海价格”：完善人民币利率体系和外汇市场机制，推动“上海金”、“上海油”等人民币定价机制。
4. 加大税制改革创新：营造国际竞争力的税收环境，吸引外资和高端人才。
5. 提高金融基础设施国际化水平：完善CIPS系统，推动信用信息共享机制，提升支付效率和市场透明度。
6. 协调创新监管模式：构建“监管沙盒”框架，提升监管效率与前瞻性，强化金融安全与稳定。
7. 健全金融治理机制：提高重大风险管理能力，防范系统性金融风险，保障金融市场平稳运行。

2019年人民币国际化大事记

• 1月：俄罗斯央行增持人民币，伊朗、缅甸、巴基斯坦等国将人民币纳入结算体系。
• 3月：新加坡大华银行发行熊猫债，标普、富时罗素等国际指数纳入A股。
• 5月：葡萄牙、捷克等国将人民币列为储备货币，中国在境外发行多期主权债券。
• 7月：发布自贸试验区外汇管理改革试点实施细则，上海自贸区建设加速。
• 9月：摩根大通将人民币计价中国政府债券纳入全球新兴市场政府债券指数。
• 10月：上海黄金交易所推出基于上海金的期货合约，人民币在大宗商品定价中发挥作用。
• 11月：中国与白俄罗斯、匈牙利等国续签本币互换协议，跨境人民币业务扩大。
• 12月：中债-工行人民币债券指数发布，金融学会跨境人民币业务专业委员会成立。

总结

人民币国际化是推动中国经济高质量发展和高水平开放的重要手段，而上海建设全球金融中心则是实现这一目标的关键平台。通过加强顶层设计、推动金融开放、完善基础设施、创新监管模式，上海有望成为具有全球影响力的金融中心，从而为人民币国际化提供强大支撑。