20230305-银河期货-贵金属基本面分析_14页_1mb

贵金属基本面分析总结

核心内容

近期贵金属市场表现出一定的反弹趋势，主要受美国经济降温及通胀回落迹象影响，市场对美联储政策的预期有所缓和。尽管美联储官员仍释放鹰派信号，但市场情绪偏向空头，ETF持仓减少，显示出投资者对贵金属的谨慎态度。此外，地缘政治局势的复杂性增加了市场的不确定性。

主要观点

• 贵金属价格反弹：本周贵金属价格连续反弹，伦敦金在1811-1856美元/盎司区间上行，伦敦银在20.4-21.3美元/盎司震荡上行。内盘贵金属同样呈现反弹态势。
• 金银比上升：内外盘金银比继续上升，表明白银相对黄金的吸引力有所下降。
• ETF持仓减少：SPDR黄金ETF持仓减少5.2吨，SLV白银ETF持仓减少105吨，显示市场情绪偏空。
• 美元指数和美债收益率高位震荡：美元指数周五收于104.521，10年美债收益率一度站上4%一线，但周五收于3.95，表明市场对通胀和经济前景的担忧有所缓解。

关键信息

美国经济数据

• 1月耐用品订单月率：-4.5%，为2020年4月以来最大降幅，显示制造业需求疲软。
• 2月谘商会消费者预期指数：69.7，较前值77.8下降，显示消费者信心减弱。
• 2月消费者信心指数：102.9，连续第二个月下降，预期为108.5。
• 芝加哥PMI：43.6，预期45，前值44.3，制造业活动仍处于收缩区间。
• 12月S&P/CS20座大城市房价指数年率：4.65%，预期5.8%，前值6.77%，显示房价增长放缓。
• 美国ISM制造业PMI：47.7，低于预期，但物价支付数据优于预期，录得51.3。
• 美国2月ISM非制造业PMI：55.1，预期54.5，前值55.2，非制造业活动回暖。

失业与就业数据

• 当周初请失业金人数：19万人，低于预期，且连续第四周减少，显示劳动力市场相对稳定。
• 新增非农就业人数：远超预期，显示就业市场强劲。
• 失业率下降，职位空缺上升：表明劳动力市场持续改善。

利率与通胀预期

• 10年-3月长短期收益率倒挂深度下降：显示市场对经济前景的担忧有所缓解。
• CPI回落放缓，PCE反弹：通胀压力有所回升，但整体仍处于可控范围。
• 通胀预期有所抬升：市场对通胀的担忧未完全消退。

市场展望

• 贵金属保持震荡：市场对贵金属的走势保持谨慎，预计短期内将继续震荡。
• 美联储政策不确定性：联储内部对3月加息幅度存在分歧，市场需进一步观察数据和政策动向。
• 地缘政治风险：未来市场仍需关注地缘政治局势的变化，这可能对贵金属价格产生影响。

作者承诺与免责声明

• 作者承诺：王颖颖具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具本报告，不因报告内容获得任何报酬。
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资料来源

• 所有图表和数据均来自iFinD及银河期货。