20240506-大公国际-钢铁行业2024年信用风险展望_盈利承压促转型_信用风险总可控_10页_1mb

信用风险展望：钢铁行业（2024年）

行业政策与供需形势

2023年钢铁行业政策围绕控制新增产能、产业升级、兼并重组展开，推动高质量发展。产能置换等政策力度持续加强，严格限制落后产能，鼓励电炉短流程炼钢转型。2024年，在政策推动下，国内钢材需求有望维稳，但需关注供需结构性失衡及产量控减对利润的影响。

2023年粗钢产量与上年持平，钢材产量小幅增长，消费结构外需强于内需，下游需求总量缩减。建筑、机械、汽车等领域用钢需求变化明显，出口维持高位，对冲部分内需压力。20地政策推动粗钢产量调控，2024年产能收缩压力加大，但钢厂因重资产特性仍可能维持高产量。

价格与盈利能力变化

2023年钢材价格总体下行，全年波动显著；2024年1-2月继续走弱，未来价格变动需关注产量调控进展。黑色金属冶炼企业营业收入同比下降，虽四季度盈利改善，但2024年1-2月已出现增亏，全年盈利面临压力。

债务与信用质量评估

2023年钢铁企业发债规模稳定，债券存续规模较高，202年间债务偿付压力集中，集中度较高。但发债主体级别均在AA及以上，整体信用风险可控。

2023年行业平均信用利差先扩后收，预计2024年利差进一步收窄，但AA+级企业融资成本仍较高。借款人信用等级以AAA级为主，发行利差与信用级别相关性较强，但交易利差区分较弱，信用层级内风险分散。

风险展望

预计2024年钢铁行业信用风险可控，但面临盈利压力、产量调控难度大及结构性过剩等挑战。需持续监测需求变化、成本波动及产能调控措施落实情况，防范潜在风险。