20240806-大公国际-钢铁行业2024年半年度信用风险展望_全年盈利承压_信用风险可控_9页_1mb

钢铁行业2024年半年度信用风险展望总结

2024年，钢铁行业面临复杂多变的内外部环境，信用风险整体可控。本报告从行业政策、供需关系、价格趋势、盈利能力、债务压力及信用质量六个方面进行分析，为投资者和企业决策提供参考。

行业政策与挑战

政策方面集中于数字化转型、扩大内需、节能降碳等方向，尤其是粗钢产量调控与碳减排目标的设定，成为行业发展的重要驱动力。例如，《原材料工业数字化转型工作方案》《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《2024～2025年节能降碳行动方案》等政策推动行业高质量发展，但也带来较大挑战。

供需与价格趋势

需求端内需持续疲软，房地产投资不及预期，制造业和绿色低碳用钢需求表现分化。供给侧由于政策调控和主动减产，钢产供给总体收缩。钢材价格在2024年震荡下行，1～6月国内综合价格指数同比下降623点。

盈利压力

受需求减弱及成本控制压力双作用，2024年前两个月黑色金属冶炼行业呈亏损态势，尽管5-6月政策落地后实现小幅盈利回升，但整体盈利水平仍面临下行压力。

债务压力

债务方面总体可控，但2024年下半年进入偿债高峰，许多钢铁集团面临较大的债券偿还压力。发债主体信用级别集中，AAA级企业占比较高，整体信用风险可控。

信用质量与融资成本

行业平均信用利差总体收窄，但不同信用级别企业间利差分化明显，AA+级发行人的风险较高。在允许下，即使剔除特殊条款债券，信用风险仍有一定区分度。

未来展望

未来预期，随着基建、制造业及外需的逐步回暖，特别是“一带一路”国家对钢材需求的持续支撑，预计将带动钢材价格企稳及信用利差进一步收窄，但地缘政治、贸易壁垒、全球高利率环境仍构成潜在风险。

综上，2024年上半年，钢铁行业在政策调整与市场需求疲软的双重压力下，信用风险虽有上升趋势，但整体可控。企业需审慎管理债务，提升盈利能力，以应对复杂的内外部环境挑战。