20240519-广发期货-纯碱_检修季逐渐临近_产量折损_现货坚挺_玻璃_地产_宏观转暖_玻璃估值低位价格存较强支撑_40页_3mb

纯碱与玻璃品种分析报告总结

一、纯碱品种观点与基本面

近期动态

1. 供应端扰动：2024年5月16日数据显示，纯碱周产量环比减少14.7%，主要因检修季临近（6-8月集中检修季）产量折损较多，供应压力短期存在。
2. 现货与期货表现：下游玻璃厂纯碱库存天数叠加在途库存处于高位，拿货积极性一般，现货价格持稳（沙河低端价2050-2150元/吨）。
3. 利润与开工率：联碱法纯碱利润环比上升至7661元/吨，氨碱法利润小幅滑落；纯碱整体开工率环比下滑。

价格与库存预测

• 库存：纯碱厂家总库存885.3万吨，略有去库；贸易商库存有所累积。
• 价格：当前基差震荡，预计后期受宏观面支撑，价格或延续高位振荡，建议谨慎观望。

未来展望：

• 理论认为：新增产能2024年投产可能导致供给过剩，长期需关注玻璃需求对纯碱的支撑。
• 策略建议：短期振荡为主，暂处高位区间，中长期需关注政策是否会推动需求修复。

二、玻璃品种观点与基本面

近期动态

• 市场表现：受地产政策利好刺激，玻璃期货价格底部反弹（2305合约反弹约200点），但现货成交清淡，产销疲弱。
• 基本面：深加工企业订单同比下降，终端需求尚未完全恢复，库存方面虽有去库趋势，但中游补库行为仍较谨慎。

价格与库存预测

• 价格：现货价格底部震荡，基差走弱，期货相对强势。
• 库存：玻璃八省样本库存594万吨，同比去库；贸易库存总体下降，但下游拿货意愿低迷。

未来展望

• 估值：玻璃估值处于偏低水平，地产政策改善+宏观转暖或将推动下方空间有限。
• 驱动因素：政策落地及地产销售端改善将是关键，若订单企稳或带动投机性需求入场。
• 策略建议：前期谨慎观望，现阶或存在布局多单的机会，建议关注低位布局多单机会及区间高抛低吸。

三、关键数据与展望

1. 纯碱，

   • 新增产能：2024年新增产能共计100万吨，长期需警惕供给过剩风险。
   • 价格区间：重点关注成本端煤炭及氯化铵价格变动。

2. 玻璃，

   • 竣工延迟影响：因刺激政策未能及时改善企业现金流，竣工需求延迟至2024年3月后显现，城中村改造或保障房建设或成为新需求点。
   • 库存问题：库存去化速度偏慢，存在累库风险。

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（字数：约998字）