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尿素早报总结（2025-9-8）

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了尿素市场近期走势及未来预期。报告指出，尿素市场基本面整体偏空，期货价格震荡回落，主要受国内供过于求、需求偏弱及出口政策未显著放开的影响。同时，国际尿素价格偏强，出口利润较高，为市场带来一定支撑。

主要观点

1. 基本面分析

• 价格走势：尿素盘面近期震荡回落，前期因出口放开传言上涨，后情绪回落。
• 现货价格：交割品现货价格为1760元/吨，较前一日下跌20元；山东和河南现货价格分别为1760元/吨和1770元/吨，变化不大。
• 期货价格：UR01合约收盘价为1713元/吨，较前一日下跌1元；UR05合约上涨3元至1756元/吨，UR09合约下跌2元至1662元/吨。
• 基差：UR2601合约基差为47元，升贴水比例为2.7%，偏多。
• 库存情况：UR综合库存为140.2万吨，较前一日减少3.5万吨；UR厂家库存为85.9万吨，UR港口库存为54.3万吨，均无明显变化。
• 供需平衡：国内尿素产能持续增长，2025年预计达到4906万吨。产量和表观消费量保持高位，但实际消费增速放缓，显示需求边际变化。

2. 市场预期

• 国内需求：农业需求短期见顶，工业需求如复合肥和三聚氰胺略有反弹，但整体仍偏弱。
• 出口政策：出口政策未超预期放开，出口利润仍较强，对市场有一定支撑。
• 期货走势：预计尿素主力合约今日走势震荡，国际尿素价格偏强，但国内基本面偏空。

关键信息

1. 价格与库存数据

2. 供需平衡表（2018-2024年）

3. 主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：国际尿素价格偏强，国内需求边际变化，出口政策未显著放开，导致国内供过于求。
• 风险点：出口政策变化可能对市场产生重大影响，需密切关注。

结论

尿素市场整体处于供过于求状态，国内需求疲软，期货价格震荡回落。尽管国际价格偏强且出口利润较高，但出口政策未明显放松，使得市场缺乏持续上涨动力。基差偏多、库存高位、主力合约净多持仓等因素均显示市场偏空。建议投资者关注出口政策变化及国际价格走势，以把握市场机会。